PDF《增持行业龙头和快速发展的公司》

14 5.重点推荐公司:15 广州国光(002045 SZ)15 青岛海尔(600690 SH)16 6.

图表索引.19

3 2007 年家电行业投资策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券免责声明. 1.家电行业整体发展平稳,子行业呈现多样性 中国家电行业

2006 年整体基本发展平稳,在经历了铜、镍等工业原材料大幅上涨和人 民币升值的冲击后,家电行业各种指标呈现出轻微下滑的状况,只有财务效益指数与去年基 本保持持平,反映出家电行业消化吸收负面因素的能力在逐渐加强,但是整体上家电行业同 质化的危害影响了整个行业的综合效益, 加强创新发展能力是整个行业期亟待加强的首要任 务. 图1: 家电行业各项指标

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140 03-10-1 04-3-1 04-8-1 05-1-1 05-6-1 05-11-1 06-4-1 06-9-1 综合效益指数 财务效益指数 偿债能力指数 发展能力指数 资料来源:中国经济信息网 中国银河证券研究中心 家电行业中众多的子行业导致了行业的多样性,许多不同的家电品种处于不同的销售 期,彩电、电冰箱、洗衣机处于消费更新换代期,空调处于普及后期.黑色家电处于行业发 展速度缓慢回落的过程中,但结构性变化较快,平板电视继续维持

2004 和2005 年以来的暴 发性增长态势,这种结构性调整具有根本性和持续性的特点,也是城市居民消费升级的必然 结果,但是由于生产基数较小和频繁的价格战,彩电生产企业的利润取决于结构调整速度、 存货管理和品牌推广等多种因素,反映在财务报表上是收入的大幅增长,不一定是利润的大 幅度增长.白色家电中的空调和电冰箱在经历了

2005 年的骤然减速后,2006 年出现了缓步 的攀升,家用空调在经过了

5 年左右的城市普及期后,行业逐渐进入后普及期,市场开拓能 力的强弱直接影响企业的销售收入和利润指标,电冰箱和洗衣机正处于更新换代期,品牌的 推广和差异化战略的有效结合将决定公司的市场份额.小家电和光源生产企业竞争日趋激 烈,产品成本的上升和品牌的缺失是影响生产商利润的重要因素. 2.彩电行业出现结构性变化 黑色家电主题词:平板电视 彩电行业的结构变化对于市场中转变速度快者带来的是机会,对于那些产品、思维调

4 2007 年家电行业投资策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券免责声明. 整慢的庞然大物可能就是挑战.上游产品的不断降价,整机的快速贬值,无不反映出家电行 业性格朝 IT 贴近的影子,摩尔定律在彩电行业的运用逐渐将有可能成为现实.整机厂商与 上游的联系、库存管理和市场推广成为彩电行业核心能力,对整个平板电视行业产业链的理 解和把握将最终决定彩电整机厂商在这次行业整合中的地位. 2.1 新型显示技术的飞速发展和产能扩张 新型显示技术的迅猛发展迅速提高了显示器的画面响应时间、分辨率、对比度、能耗等 关键指标,引发了下游厂商的需求.从目前国际上的显示技术来看,液晶显示和等离子显示 是目前市场的主流产品,在国内,液晶显示屏应用范围远远超过了等离子屏的使用,包括计 算机、 彩电、 手机等多种电子产品. 从全球的液晶面板世代线来看, 目前投产了

5 条6代线、

3 条7.5 代线和

1 条8代线,另有

1 条八代线正在建设中.据国际权威机构预测,2007 年6代线和