PDF《期市周度观察》

5 月16 日, 郑棉注册仓单

19654 张, 折合棉花 78.6 万吨 (较上周-0.75 万吨) . 本周五是

1905 合约的最后交易日,估计交割后会有约

10 万吨实盘流出市场,剩余的仍将在

9 月合约上套保. 由此可见,有持续不断的充足供给下,中国对美出口订单出现 休克 ,引擎熄火导致价格垂直 下跌就不难理解了. 当前,北半球处于播种阶段.我国植棉意向面积为

4753 万亩,同比下降 1.5%.美国棉花种植面 积为

1378 万英亩,同比减少 2.2%.如此,面积减少将导致市场对于天气波动变得敏感. 但是,整体上 USDA5 月供需报告给出了偏空的场景:预期 19/20 年度美棉产量将同比增加 20%至479 万吨,致使期末库存增加 37%至139 万吨;

全球棉花产量同比增加

152 万吨,消费增加

70 万吨, 产需较本年度更为均衡,期末库存和库存消费比小幅下滑. 3.结论及策略 中美贸易谈判或许存在彻底 谈崩 的可能.这种最坏的情景应当不会出现.最终达成 妥协 或许 是最好的结局,也符合双方的利益.因此,我们估计:郑棉市场在此一带振荡构底的可能性较大.一旦,中美之间趋于向好,那么,消费恢复将驱动价格步入上升周期. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 玉米:上涨或持续至

6 月份 1.市场表现 本周,玉米期价大幅拉升.因中美谈判出现意外,市场认为近期进口美国玉米及替代品无望.由 此触发国内玉米供给偏紧的预期. 今日,主力

1909 合约收于

1996 元,周涨幅

71 元. 2.影响因素及分析 本周,中美谈判风云突变.先是美方对中方加征 25%关税,后是中国采取相对应的反击.然而, 中美谈判进程依旧进行中.谈判受阻利多玉米.后期,继续关注谈判,毕竟谈成的概率较大. 截至

4 月30 日,2018 年度秋粮收购基本结束.其中,主产区累计收购玉米

10986 万吨,同比增 加1155 万吨.当前,粮源集中在贸易商,相对于农户,贸易商更具有话语权,因而现货坚挺. 临储拍卖将在

5 月23 日举行,首周

400 万吨

14 年产玉米,底价较去年提高

200 元/吨.如此, 导致市场角色出现转变:由买方市场转为卖方市场,并驱动着市场价格上涨. 现货方面,南方港口涨幅较大些.截止

5 月17 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价 为1928-1948 元/吨(较上周平均+30) ;

南方广东蛇口港报 2000-2020 元/吨(较上周平均+70) . 仓单方面,5 月16 日大商所玉米注册仓单为 91.8 万吨;

较上周五增加 18.7 万吨.显然,期价的 快速拉升引来套保抛盘的增加.未来,1909 合约的交割压力会最大. 需求方面,饲料需求没有明显改善,但市场一致对下半年猪价上涨抱有信心.随着夏季来临,非 洲猪瘟或渐止,生猪存栏量将逐渐恢复. 下一阶段,影响市场的重要因素有:播种面积和生长天气. 据统计局农村司声称,受国家调整种植结构政策影响,全国大豆意向种植面积增长 16.4%,玉米 意向种植面积下降 3.1%.其中,黑龙江下降 15.8%,吉林、辽宁分别下降 2.7%和2.2%.另外,今年 玉米生产面临的天气形势并不乐观,因厄尔尼诺天气带来的 南涝北旱 已较为明显. 另外,6 月份新麦就要上市了.届时,供给压力和腾库需求将使得玉米有调整的可能. 3.结论及策略 中美谈判遇阻,但还在进行.粮源集中在贸易商,因供给希少而价格坚挺. 步入