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2017 年12 月后继续收到软商品市场快报C请在此 注册 SOFTS IN FOCUS 未来何去何从? 软商品快照:变化概览 当月数据:库存减少 天气观察:拉尼娜效应? 基本面亮点:放心区间操作 ICE 更新:罗布斯塔规则变更 ICE 通知:软商品市场快报将从

1 月开始需要订阅 : 注册和付款信息 www.jganesconsulting.com 市场研究,分析与顾问服务 软商品:市场快报―2017 年12 月 每月展望 www.jganesconsulting.com 要在

2017 年12 月后继续收到软商品市场快报C请在此 注册 SOFTS IN FOCUS 软商品快照 变化概览 2018: 商品之年 一年前,国际预测机构对

2017 年主要的担忧是经 济增长将会乏力,而地缘政治和经济不稳定将导致

2016 年的缓慢步伐持续下去.市场担心保护主义政 策将使美国经济翻车,欧洲增长受阻,欧元也有可 能被消灭.这将阻碍经济复苏,世界仍将苦苦挣扎.

2016 年10 月IMF 报告指出大宗商品只会略微复苏, 并警告贸易政策倒退可能深化,令世界经济陷入更 长久的困局.当时还认为中央银行的扩张式货币政 策已到尽头,2017 年将会意识到这一点.自从全球 金融危机以来已经经历了八年的量化宽松,欧洲市 场出现任何减少买债的迹象都让市场忧虑不安.经 济担忧也溢出到亚洲,特别是日本和中国.这使市 场相信

2017 年将是大宗商品苦苦挣扎的一年. 但是,虽然上半年价格确实持续走软,但自此市场 又重新开始冲高.2016 年最大的天气问题是干旱, 而2017 年则持续受到多过降雨的困扰,特别是大 型飓风和超级台风接踵而来,造成几个国家严重破 坏和灾难,许多地方没有电力和供水.野火肆虐, 地震频发,火山爆发,而特朗普总统冰雹飓风式的 推特也不断刺激神经. 但是末日理论并没有成为现实,股市冲上新高,突 破了众多从未逾越的关口.欧元走强,美元走软, 比特币表现远超任何其他货币,升幅惊人,唯一能 与其相比的只有委内瑞拉的通胀率以及货币贬值的 速度.中国经济并没有按预测般回落,民粹主义的 兴起似乎也在放缓.虽然核战争的威胁令人害怕, 由技术进步引领的第四次工业革命则带来地缘政治 的不稳定,大幅减少就业安全性并打破了许多社会 与传统商业关系.技术正让长期存在的行业变得过 时.事实上,12 月10 日是杜威十进分类法日,而 整整一代小孩完全不知道如何在图书馆里找本书来 看看

1876 年以来广泛使用的编号系统. 进入 2018,很可能成为大宗商品之年,2017 令人 意外的稳定增长有可能持续加速.基金之前做空市 场,现在可能发现需要撤离或者反转,各项指标说 明需求将会再次旺盛,而商品价格还将进一步提振. 美元可能疲软.世界银行已经将原油目标价格从今 年55 美元提高至

60 美元.随着美元走软,软商品 可能与金属价格齐升,同时新兴市场可能产生更广 泛的全球需求.巴西仍然可能从之前的衰退中反弹. 根据经济学人巨无霸指数,巴西购买力排名第六, 瑞士排名第一,接着是瑞典、挪威、美国和芬兰. 特朗普总统据称特别喜欢汉堡,每次吃两个,是他 最喜欢的快餐.美国巨无霸平均成本是 5.30 美元, 欧元区为 4.47 美元,哥伦比亚 3.24 美元,菲律宾 2.65 美元,埃及倒数第二便宜为 1.75 美元.瑞士 人则为这款经典汉堡付出 6.74 美元. 虽然担心今年全球贸易放缓,国际贸易量已经在增 加.表现在船运路线削减之后造成货物运力紧张. 散货船在商船中数量最多,约占总船舶数量 30%. 虽然个别市场具有独特的基本面,商品的兴衰周期 往往同步发生,受到一段时期的超强需求和高价格 刺激,加大生产而需求冷却之后迎来漫长的下行周 期.进入 2018,已经有迹象显示牛市正在抬头.金 融危机后经历了漫长时期后,全球需求似乎加速上 升.去年和今年初局势不清,欧元区开始分裂和中 国的重大挫折最终都有惊无险的过去了.特朗普政 府也几乎能够安然度过第一年,不管媒体如何报道 和反对特朗普的情绪,他应该没有犯下什么可弹劾 的行为.股市继续上行趋势,美国经济持续向前. 拉尼娜可能为东南亚带来雨水,同时保持西非可可 地区不受严苛的天气考验. 原糖和棉花从全球需求增长中受益最多,反映在它 们的价格反弹,虽然报告称供应过剩,库存却并未 增加. 原糖: 大幅过剩并未增加库存: 一年多以来,贸易商一直在考虑本年度预期的产量 过剩,几个发布的统计大概在 5-600 万吨,包括 USDA 和国际糖业组织和各种贸易报告.但糖价仍 然上涨. 结果: 市场并非无视产量可能超过需求 5-600 万吨 的大概率,而是这并不会给库存带来同样大规模的 增加.出口和进口的差异在统计上无法解释,将使 库存增幅相当有限.根据国际糖业组织最新数据, 实际期末库存本年度只会增加