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2016 年中期消费行业投资策略

2016 年6月27 日 郭荆璞 行业首席分析师 李丹 分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 产品消费稳健成熟,服务消费高速增长

2016 年中期投资策略

2016 年6月27 日??消费成为推动经济发展的主推动力 在世界经济下行压力巨大,在投资和贸易增长大幅放 缓的背景下,消费成为经济发展的主推动力.去年年终消费支出对国内生产总值增长的贡献 率为 66.4%,比上年提高 15.4 个百分点.整个中国经济进入优化资源配置,培育新动力、 形成新结构的阶段. ? 整体消费行业和各个子行业升级趋势明显 产品消费进入成熟发展期, 服务型消费呈快速增 长态势.商品消费的增速逐年下滑,传统消费热点拉动作用逐渐减弱,消费市场正在从追求 产品消费逐步过渡向品质和体验消费.体育、旅游、养老等娱乐服务行业蓬勃发展 ? 家电行业:白马业绩确定,厨电潜力全面显现 自由竞争程度高且标准化水平高的消费 品制造行业有明显的产业升级现象.在这一阶段中,优秀家电企业市场份额和产品利润率将 获得显著提升.在经历了近一年的去库存后,空调行业稳健复苏.厨电企业受益于农村生活 改善性需求、城市更新需求以及房地产滞后效应,16 年开始进入快速发展期. ? 旅游行业不断呈现新热点 旅游信息丰富和在线交易性价比高的市场环境推动消费意愿 和市场渗透率提升, 低线市场加入旅游大军.

一、 二线城市的旅游消费从粗放式转入体验式, 自由行趋势明显,亲子游成为生活方式,旅行者购物热情依旧. ? 养老行业:居家养老为主流发展方向,机构养老为长期刚需 行业发展进一步成熟和理 性,对未来发展方向有了更为明确的判断.从短期业绩和需求方向看,围绕居家养老的细分 行业将能够得到发展. 就长期业绩和需求而言,

2025 年后, 老龄化趋势加重, 高龄老人增多, 对机构和社区养老需求将激增. ? 体育行业:中产阶级健康生活潮流全面启动 体育从强身健体的基础认知上升到追求自 我完善的生活方式.体育人群具有: 高学历 高收入 和 高职位 的特点,运动成为 时尚潮流.体育用品行业作为运动市场最大的分支,也是最先启动的细分行业将大有所为. ? 建议关注 旅游行业:中青旅、宋城演艺、黄山旅游、凯撒旅游;

家电行业:美的集团、格 力电器、老板电器、华帝股份;

养老行业:南京新百、双箭股份;

体育行业:探路者、李宁、 特步国际. ? 风险因素:宏观经济低于预期、消费疲弱、个股发生负面新闻等相关突然事件. 证券研究报告 行业研究――投资策略 大消费行业 郭荆璞 首席分析师 执业编号:S1500510120013 联系

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1 号楼 邮编:100031 本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目录宏观经济走势.2 全球贸易低迷与投资性发展不可持续

2 可支配收入稳定增长,消费为最大的驱动力.2 消费基础和消费趋势.3 经济收入和消费意愿