PDF《最优 货币区理 论 综述 兼述 欧元、亚 元 问题》

如果劳动力流动性较高 、 工资价格机制灵活且经济鲒构多元化程度高,汇率工具的丧失就无关紧要.汉森( J .D . H a n s e n ) 和尼尔森, ( J ,u.M.N i e l s o n ) 认为货币联盟的实现取决于外部冲击的频率和特 征、成员 国内部经济结构、产业结构和劳动力的流动性. 雷曼( R e h m a n ) 对最优货币区的标准进行 了总结, 归纳为

5 个方面:其一,劳动力和 资本的流动性.要素的高流动性减少 了运用汇率工具稳定宏观经济和恢复 国际竞争力 的必要性.劳动力从高失业地区向低 失业地区的流动,不仅可以消除需求转移的冲击 还能逐渐使工资水平趋同.金 融市场的一体化可以缩短汇率调整所 需要的时间、减少 汇率调整 的成本.金融一体化所产生的自动平衡机制使得汇率工具 的必要性大大 降, 『 医.反之,劳动力和资本难以 自由流动,则相对价格 的调整就成为了恢复均衡的唯一手段, 此 时浮动汇率 比固定汇率 的货币联盟更有 效率.其二,经济开放程度越高,经济规模 越小, 固定汇率越有效,参加货 币联 盟的倾 向越大.其三,价格工资的灵活性 .价格 维普资讯 http://www.cqvip.com w O R L D E C O N O M I C FO R U M 工资 的商弹性有利于市场机 制自发调整并重新获得 内外部均衡,也就减少了汇率调整 的必要性 其四,商品市场一体化.生产消费结构相似 的国家,受到外部冲击的影响 也相似.在对称冲击条件下,汇率工具 的有效性受到 了质疑.其五,财政一体化.财 政一体化的实现,对于货 币联盟 的运行而 言,其抵御外部冲击的能力就进一步得 以加 强 在最优货币区理论 的发展 中,对浮动汇率与固定汇率有了更清楚 的认识,二者均 是市场摩擦条件下的次优选择 .如果对外收支调节机制龊端 平滑( s mo o t h ) ,要素完 全 自由流动,消除了国别营制和干预,垒球就会产生单一货币,其效率也是达到 了最 高形式.但现实 中,工资刚性、市场分 割严重阻碍 了国际收支调节机制的平滑运行,采 用浮动汇率实现 内外均衡就成为一种无奈 的选择. 当然,最优货币区理论证明了经济 一 体化和要素流动作为价格工资弹性 的不完全替代, 比浮动汇率更有效率

2 .鼍优赞币区理论研究中曲不足 在最优货 币区评价标准 已经比较健垒 的基础上,这一理论研究 的拓展 中还存在着 一些未尽之处,主要涉及到O C A中成员国扩展、 效 用函 数的界定等方面.:要:1l蒙代尔以及其他人 的研究中,均假设一个通货区是 由A、B两个国家组成,并讨论 ―・ 其结成货币联盟 的利弊.但是,现实中存在一个问题,即在 A、B两 国组成,C国没有 参加,与 C国的汇率机制如何调整? 在两 国模型中,A、B两国组成单一货币,不再存 在汇率调 整的问题 但在 C国存 在的条件下,A、B两 国就难以完全放弃汇率调整工 具.特别是在单一货币逐渐替代各成 员国货 币的过程中,各国并不 能完全遵 照单一货 币的要求放弃汇率机制,这也正是当前 E MU所面对的实际情况 理论上的难点在于, 必须清楚判 断每个成员国放弃汇率工具 的成本和程度,这部分取决于成 员国之 间的贸 易水平 如果两 国间的贸易量 占A 国贸易总量 的4

0 %,表示A国至少

4 0 %的经济过程 加入 了联盟.而如果 B国参与联 盟的程度仅达到

2 0 %,则两 国参与联盟的程度就有明 显的差异, 其放弃汇率机制 的损失也就不同.从两 国模型 向三国模 型的扩展,必须引 入新的解释 变量和判 断标准,才能有针对性地解决货 币联盟到彻底 的单一货币的过渡 问题.但是, 在这 个方面, 目前仍没有取得 明显进展,一些经济学家,例如梅 里驰 ( Me l i t z ,1