PDF《风起于青萍之末》

800 多个品类,主力产品压力锅、炒锅、不 锈钢锅连续多年国内市场占有率稳居 第一;

电饭煲、电压力锅、电磁炉市场 占有率也跃居行业领先地位. [Table_relate] 相关报告 1《中国炊具及厨房电器行业领跑者》 2017.12.15 2《背靠大树好乘凉 上半年收入利润同 步提升》2011.08.31 3《苏泊尔(002032) :上半年净利润同 比增长 45.03%》2010.08.24 [table_research] 报告撰写人:刘正 数据支持人:刘正 -4% 16% 36% 56% 01/09/17 03/09/17 05/09/17 07/09/17 09/09/17 11/09/17 苏泊尔 上证综合指数 证券研究报告[table_page] 苏泊尔(002032)点评报告 http://research.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 财务摘要 [table_predict] (百万元)

2016 2017E 2018E 2019E 主营收入 11947.12 13458.97 15305.02 17566.03 (+/-) 9.51% 12.65% 13.72% 14.77% 净利润 1077.52 1296.67 1579.63 1907.54 (+/-) 21.21% 20.34% 21.82% 20.76% 每股收益(元) 1.31 1.58 1.92 2.32 P/E 31.33 26.04 21.37 17.70 [table_page] 苏泊尔(002032)点评报告 http://research.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表附录:三大报表预测值 [table_money] 资产负债表 利润表 单位:百万元

2016 2017E 2018E 2019E 单位:百万元

2016 2017E 2018E 2019E 流动资产 6503.09 7447.57 8895.39 10816.75 营业收入 11947.12 13458.97 15305.02 17566.03 现金 750.56 1949.61 3069.87 4607.89 营业成本 8300.00 9329.63 10530.30 11933.66 应收账款 1160.12 1342.90 1498.78 1726.21 营业税金及附加 90.08 88.63 104.51 122.69 其它应收款 55.66 56.80 63.40 75.68 营业费用 1891.73 2057.03 2326.42 2712.10 预付账款 157.33 145.84 137.34 146.83 管理费用 388.31 449.53 507.92 580.20 存货 1696.93 1564.05 1562.58 1607.85 财务费用 -21.44 -10.83 -44.53 -61.66 其他 2682.49 2388.38 2563.43 2652.29 资产减值损失 48.47 66.33 73.65 80.79 非流动资产 1351.11 1340.46 1385.10 1458.61 公允价值变动收益 4.77 0.00 0.00 0.00 长期投资 53.88 53.88 53.88 53.88 投资净收益 61.08 41.96 47.18 50.07 固定资产 885.13 859.96 856.65 871.93 营业利润 1315.82 1520.61 1853.92 2248.33 无形资产 255.69 254.33 256.93 264.65 营业外收入 69.39 50.25 56.08 58.57 其他 156.41 172.29 217.65 268.15 营业外支出 17.74 22.37 19.84 19.98 资产总计 7854.20 8788.03 10280.49 12275.36 利润总额 1367.47 1548.49 1890.16 2286.92 流动负债 3275.00 3207.16 3645.89 4277.83 所得税 233.51 251.82 310.53 379.38 短期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 净利润 1133.95 1296.67 1579.63 1907.54 应付账款 2062.14 2198.40 2480.63 2916.11 少数股东损益 56.43 0.00 0.00 0.00 其他 1212.86 1008.76 1165.26 1361.72 归属母公司净利润 1077.52 1296.67 1579.63 1907.54 非流动负债 20.96 18.26 17.08 18.77 EBITDA 1479.58 1633.13 1967.15 2357.09 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 EPS(元) 1.31 1.58 1.92 2.32 其他 20.96 18.26 17.08 18.77 负债合计 3295.96 3225.42 3662.96 4296.60 主要财务比率 少数股东权益 17.91 17.91 17.91 17.91

2016 2017E 2018E 2019E 归属母公司股东权益 4540.33 5544.70 6599.62 7960.85 成长能力 负债和股东权益 7854.20 8788.03 10280.49 12275.36 营业收入 9.51% 12.65% 13.72% 14.77% 营业利润 14.97% 15.56% 21.92% 21.27% 归属母公司净利润 21.21% 20.34% 21.82% 20.76% 获利能力 毛利率 30.53% 30.68% 31.20% 32.06% 现金流量表 净利率 9.49% 9.63% 10.32% 10.86% 单位:百万元

2016 2017E 2018E 2019E ROE 22.52% 25.62% 25.94% 26.14% 经营活动现金流 1388.99 1419.68 1643.77 2257.42 ROIC 24.73% 23.05% 23.43% 23.34% 净利润 1133.95 1296.67 1579.63 1907.54 偿债能力 折旧摊销 123.37 104.90 114.64 127.76 资产负债率 41.96% 36.70% 35.63% 35.00% 财务费用 -21.44 -10.83 -44.53 -61.66 净负债比率 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 投资损失 -61.08 -41.96 -47.18 -50.07 流动比率 1.99 2.32 2.44 2.53 营运资金变动 170.24 -143.61 -29.08 300.22 速动比率 1.47 1.83 2.01 2.15 其它 43.94 214.52 70.30 33.63 营运能力 投资活动现金流 41.24 60.83 -43.32 -234.74 总资产周转率 1.57 1.62 1.61 1.56 资本支出 -134.68 -105.00 -141.00 -180.00 应收帐款周转率 10.78 10.75 10.77 10.89 长期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应付帐款周转率 4.48 4.38 4.50 4.42 其他 175.92 165.83 97.68 -54.74 每股指标(元) 筹资活动现金流 -1591.50 -281.47 -480.19 -484.65 每股收益 1.31 1.58 1.92 2.32 短期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 每股经营现金 2.20 1.73 2.00 2.75 长期借款 0.00 0.0........