PDF《开能环保（300272）》

6 资料来源:智研咨讯 国元证券研究中心 前瞻产业研究院《中国净水器行业产销需求与投资预测分析报告》数据显示:欧美、日 韩净水器的市场渗透率达到 60%―90%,但我国净水产品整体普及率不到 5%,北上广 深等一线城市仅为 15%左右, 市场空间仍然很大, 净水行业可观的市场前景和增长速度, 吸引了数以千计的企业涌入.据不完全统计,我国生产净水器的企业约有三千多家,每 年新增企业约 40%,但净水产品参差不齐. 目前净水器市场渗透率不足两位数,主要是由于净水器进入国内市场较晚、 定价较高, 但是随着消费者收入的提高、对健康问题的关注提升以及水质问题的日益严峻,净水器 市场可望持续高速增长.根据智研咨询的预测,在中性假设下,到2020 年,净水器市场 在城镇家庭中的渗透率可望达到 35%,对应

9379 万台保有量,未来

5 年CAGR 有 望达到 11%. 图3净水器销量持续增长 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 资料来源:产业在线 国元证券研究中心 我们认为,净水器未来将与大家电一样,成为家电产品标配,未来净水器的市场规模随 着渗透率的不断提升而越发可观.目前净水器普及率仅仅在一二线城市相对较高,未来 随着三四线城市的不断普及,以及下乡需求的持续释放,我们认为未来净水器市场仍有 望保持两位数的增长. 公司是净水器行业龙头企业,掌握净水产业核心技术 公司属于净水器行业龙头企业,市场占有率较高.相对于国内主要竞争对手美的、青岛海 尔、九阳股份、澳柯玛等,开能环保是国内为数不多掌握核心技术的企业.截至

2015 年12 月31 日,公司累计获得专利一百八十多项(含浙江润鑫专利

51 项),核心技术力量 得到进一步巩固和发展.从全屋软、净水设备生产到核心零部件均可以完成综合配套, 致使公司成本端更具竞争力.相对竞争对手,公司成本优势明显. 公司与一般的净水器厂商还是有一定的不同,首先,从产品上来说,公司的净水业务主 要是以开能品牌为主的全屋净水设备,也有以奔泰品牌为主的 RO 机,同时,还生产烧 天燃气的真火壁炉,以及一些商用机及商用客户的整体水处理解决方案.同时,公司有 40%以上的净水器核心零部件,出口欧美等发达国家. 图4公司产品一览表 资料来源:公司网站 国元证券研究中心 以全屋净水切入不一样的健康服务产业 公司主营业务最大的一块,是全屋净水设备,全屋净水设备通过 DSR 的销售模式,不同 于一般的终端产品销售,公司不仅销售产品给客户,更采取会员制的形式,目前全屋净 水设备在上海地区的就有

6 万的会员,定期给客户做滤网更换,以及随时的上门服务, 并以每月赶集的方式,向会员传达健康的资讯及食品等方式,强大的会员基础,也将为 公司未来原能细胞的客户提供了坚实的基础.同时,公司的全屋净水设备每年的虑芯等 易耗品更换, 大约占到公司净水器售价约 10%-12%, 因此, 随着公司会员数的不断增长, 公司的服务收入将会是非常可观的,所以,我们认为,公司以及未来的原能细胞,将不 仅仅是简单的终端销售企业,更是健康理念的传播者和健康服务的提供者. 图5全屋净水示意图 请务必阅读正文之后的免责条款部分

8 资料来源:公司资料 国元证券研究中心 除了全屋净水设备,公司在终端产品的布局也是全方面的,除RO 膜净水器外,中央净 水机、软水机,净水器核心零部件,以及真火壁炉、空气净化器等全面丰富的产品品类. 图6公司终端净水产品大全 请务必阅读正文之后的免责条款部分