PDF《广汇股份（600256）/深度报告》

(二) 、耕耘哈国数载,油气领域惊喜不断 进军哈密我们认为只是公司业务发展中的一个重要环节, 其重点在于为公司的其他项 目提供稳定的现金流. 公司地处新疆, 新疆乃至中亚是全球重要的能源中心, 仔细分析中国能源的供给结构 和消费结构后,不难看出,油气领域始终是中国能源供需的症结所在.公司也相机而动, 进军油气领域,可以说这是公司估值提升的关键所在. 图3:油、气矛盾是中国能源消费结构的焦点所在 资料来源:宏源证券

1、2020 年中国的原油消费量可能会达到惊人的

9 亿吨 按照国内石油专家的推断,可预计的未来,中国的原油产出大体在 1.8~2 亿吨/年左 右,中国政府希望

2020 年的原油需求能够控制在 4.5~6 亿吨的水平,对外依存度的上限 [table_page] 广汇股份/深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第7页共21 页 控制在 60%. 但是一方面由于快速增长的私人轿车保有量, 一方面得益于经济的快速发展, 中国的原油需求在

2020 年之前仍会快速增长.我们的预测表明,即使采取一系列调控措 施,中国到

2020 年的原油需求仍有可能会达到

9 亿吨,大体会在现有的基础上增长

4 亿吨. 图4:中国的原油需求远远高出国内相关专家的估计 资料来源:宏源证券

2、进口 LNG 是满足中国燃气供需缺口的唯一现实途径 经济的快速发展和政府改善民生的迫切愿望导致国内的天然气产业在 十一五 期间 得到快速发展.按照有关部门的设想,中国 十二五 期间天然气消费年均增速会达到 20%,到2015 年的天然气消费量要达到

2500 亿方左右.但是从供给的角度看,仍然存在 巨大的缺口,LNG 可能是填补这一缺口的唯一可行途径. 图5:中国

2015 年LNG 供需平衡想定方案 资料来源:宏源证券 目前我国的天然气产量大约

900 亿方左右,其中 90%为产于气田或油气田内储气层中 的气层气.按照天然气产出历史数据以及《全国油气矿产储量通报》 , 十二五 期间的气 层气的产出大体能够保持 10%的增速增长,达到

1250 亿方左右.由于我国油田大部分处 于开采后期,溶解气丰度有所降低,即使考虑到 十二五 期间,西北地区仍会有一些溶 解气高的油田投产,油田伴生气的产出仍不可避免会有所降低,大体能维持在

70 亿方的 [table_page] 广汇股份/深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第8页共21 页 水平,如此, 十二五 末,........