PDF《机构精选资源类企业》

A9 主编:杨兰 编辑:刘骏

2014 年8月11 日 星期一 Tel:(0755)83514103 Company 公司 长园集团收购战 应避免两败俱伤 证券时报记者 水菁 沃尔核材( 002130)对长园集 团( 600525)的收购遭遇了来自长 园集团管理层的强势阻击.

7 月31 日,长园集团公告公司 定增计划中的一致行动人创东方长 园三号投资企业获得复星集团 7.3 亿元现金认购, 再次表明了复星集 团 白衣骑士 的身份.而之后

8 月6日沃尔核材公告小股东向公司提 起相关诉讼, 将舆论风向引向了沃 尔核材举牌长园集团是否存在程序 违规这一焦点上来. 面对门口的 野蛮人 ,长园集 团的反收购战打得相当精彩, 投机 资金的介入使两家公司的股价出现 不同程度上涨. 但认真分析后却会 发现, 收购战对两家上市公司的经 营发展已经带来了不利的影响,令 人担心的是, 在目前双方都不具备 明显优势的情况下, 接下来的股权 收购战是否能幸运地避免走向两败 俱伤的结局? 撇开沃尔核材董事长周和平是 长园旧部的道德考量, 应该承认的 是,沃尔核材的举牌踩点精准,瞄准 了长园集团的股权结构缺陷, 在长 园集团股权极度分散的情况下也确 实存在蛇吞象的可能. 跳出事件本身来看, 辐射功能 材料行业正面临变革带来的崭新发 展机遇, 沃尔核材在申请发行公司 债后,再度启动配股程序,公司半年 报业绩增长达到 51%, 均说明了企 业自身成长及发展所面临的空间. 长园集团定增计划也进入比较关键 的时期, 市场也因看好公司管理层 的经营能力而对定增计划充满期 待.但目前来看,股权收购战的升级 已经打乱了双方的融资步骤, 同时 也引起了监管层的关注. 比较来看, 长园集团和沃尔核 材在辐射功能材料领域分别占据行业 第

一、第二的龙头地位,彼此之间存在 可以相互借鉴和学习的地方, 以良性 竞争推动行业发展符合一般规律. 就 产业本身来说, 通过技术的逐步积累 提升核心竞争力, 争夺美国瑞侃占据 主导的热缩材料高端产品市场, 应该 是更为积极进取的产业整合思路和行 业龙头企业应该肩负的使命. 再回到收购事件本身, 沃尔核材 自身显然并不具备收购所需要的资金 优势. 目前公司增持长园集团股份的 资金都来自于向大股东周和平的借 款, 而周和平本人收购长园集团股权 的资金则全部来自于所持沃尔核材股 权的质押. 在周和平股权质押率超过 80%的情况下, 未来想进一步获得长 园集团的股权, 如果没有外部力量的 支持,其前景并不乐观. 另外,长园集团以许晓文、鲁尔 兵、倪昭华构成的核心管理层经过

10 多年的磨合已经相当紧密,外围又有 复星集团声援. 即便沃尔核材能够继 续增持,或者召集临时股东会及董事 会,但如想借股权优势来获得长园集 团实际控制权的可能性并不大. 这方 面,朗科科技持股超过 20%的第一大 股东仍不能实际控制上市公司就是 最好的案例. 资本市场虽然为资源配置提供了 自由流动的最佳场所, 但资本的逐利 性有时也会对企业的长期发展带来损 伤.并不乐观的是,虽然上市公司面临 的恶意收购逐渐增多, 但目前可以实 际操作的反收购手段却寥寥可数,且 受制于冗长的审批程序. 一旦双方股 权争夺陷入僵局, 可能会把上市公司 的治理推向混乱和僵化之地, 并干扰 到正常的运转和经营, 这将对投资者 带来损害. 尽快明确反收购的规制空 间,健全反收购的立法,应该被视为推 进资本市场市场化程度所需完善的一 个重要方向. 德豪润达:雷士照明必须清除吴长江 证券时报记者 邓常青 上周末,网络传言德豪润达(002005) 董事长王冬雷带人打伤雷士 照明( 02222.HK)创始人吴长江的助 手.昨日,德豪润达一位高管向记者确 认, 王冬雷本意是在雷士照明重庆总 部交接营业执照、公章等企业资料,但 吴长江方面拒绝交接, 双方因此发生 了冲突, 目前王冬雷处于正常工作状 态.德豪润达上述高管认为,必须清除 吴长江,否则雷士照明会出大问题.