PDF《江苏华西集团公司主体与相关债项 2015 年度 跟踪评级报告》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 江苏华西集团公司主体与相关债项

2015 年度 跟踪评级报告 大公报 SD【2015】480 号 主体信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 额度 (亿元) 期限 跟踪评 级结果 上次评 级结果

13 华西 MTN001

10 5 年AA AA

14 华西 MTN001

10 3 年AA AA

15 华西 CP001

10 366 天A-1 A-1 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2015.

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2014 2013

2012 总资产 522.28 482.81 432.30 378.00 所有者权益 174.36 163.83 149.84 129.06 营业总收入 54.80 272.78 265.45 276.66 营业收入 54.79 272.49 264.99 276.32 利润总额 0.57 6.25 5.18 4.72 经营性净现金流 -4.14 -4.23 -19.44 3.47 资产负债率(%) 66.62 66.07 65.34 65.86 债务资本比率(%) 59.95 57.63 56.45 57.67 毛利率(%) 9.18 6.28 5.56 4.56 总资产报酬率(%) 0.76 3.47 3.45 3.76 净资产收益率(%) 0.26 2.88 2.29 2.11 经营性净现金流利息 保障倍数(倍) -1.21 -0.40 -1.97 0.34 经营性净现金流/总 负债(%) -1.24 -1.41 -7.32 1.40 注:2015 年3月财务数据未经审计;

2013 年数据采 用2014 年审计报告追溯调整. 评级小组负责人: 郑孝君 评级小组成员:王晶晶 王鹏联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 江苏华西集团公司 (以下简称 华西集团 或 公 司 )主要从事钢铁、化纤纺织、材料、商业等业务. 评级结果反映了 华西村 品牌知名度较高,金融和 仓储物流等业务毛利率水平较高,外部流动性支持较 强等有利因素;

同时也反映了公司钢铁和化纤纺织业 务板块盈利能力仍然较弱,存在一定有息债务偿还压 力,经营性现金流持续净流出等不利因素. 综合分析,大公对公司

13 华西 MTN001 、

14 华西 MTN001 信用等级维持 AA,

15 华西 CP001 信 用等级维持 A-1,主体信用等级维持 AA,评级展望稳 定. 有利因素 ・ 华西村 品牌知名度较高,对公司各产业发展依 然起到了良好的带动效应;

・公司金融服务业和仓储物流等业务保持较高毛利率 水平,对公司利润贡献仍然较大;

・公司持有的股权投资及可供出售金融资产带来的投 资收益成为利润的重要补充;

・公司与金融机构保持良好合作关系,下属上市子公 司具有一定直接融资能力,外部流动性支持仍然较 强. 不利因素 ・公司营业利润仍然对投资收益依赖较大,未来投资 收益波动将给公司盈利水平带来一定的不确定性;

・2014 年以来,公司有息债务有所增加,短期债务偿 还压力有所上升;

・2014 年,公司经营性现金流仍为净流出;

・公司担保比率较高,存在一定的或有风险. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.