PDF《工程机械》

533 3708

389 11%

2003 2966

894 3103

858 121%

2004 2268

747 5829

1027 20% 反铲装载机, 6% 混凝土机械, 11% 小型挖掘机, 17% 大型挖掘机, 15% 滑移装载机, 11% 轮式装载机, 22% 起重机, 8% 平地机, 1% 推土机, 3% 摊铺机, 1% 压路机, 5%

37 米48 米560 米230 万390 万500-600 万 工程机械中的大行业和小行业 产生大型企业,必须依托于大容量的行业.小的市场容量 无法产生巨型企业. 工程机械领域中,挖掘机,装载机相对市场容量较大;

混 凝土设备,起重机设备次之;

路面机械相对较小. 图1: 全球主要工程机械销量比例 资料来源:中国路面机械网,中金公司研究部 下面我们将针对三一重工和中联重科拥有的产品线展开分 析. 混凝土设备国内格局稳定,出口具有成长空间 中国的混凝土设备竞争格局已经比较稳定.最大的两家企 业:三一重工,中联重科占据了超过 60%的市场份额. 图2: 混凝土设备市场占有率分布 资料来源:公司数据,中金公司研究部 考虑到混凝土泵车本身具有较高的技术含量,新的竞争对 手对既有的竞争格局应该不会产生太大影响.总体来说, 这一行业的竞争结构是比较稳定的. 不同型号的混凝土泵车和混凝土泵的销售价格差别较大 图3: 混凝土泵的市场销售价格 资料来源:公司数据,中金公司研究部 从行业增长的前景看,得益于近年城市化和重工业化进程 的加快.中国混凝土泵车的销量在过去连续

10 年实现增 长. 表1: 混凝土设备过去

10 年销量 资料来源: 《中国工程机械年鉴》 我们通过对比各国销量和国际龙头企业销售额的方式来探 讨一下混凝土设备的长期前景. 表2: 各国混凝土设备国内销售额对比 资料来源: 《今日工程机械》 ,中金公司研究部, 《中国工程机械年鉴》 可以看到,中国的混凝土设备用量已经较大.而且需要指 出的是:考虑到中国企业生产的设备价格普遍比德国,日 本等国的企业价格低廉,因此从销售额反应出的国内销售 量情况比实际情况还略低.因此,我们认为,混凝土设备 国内的市场空间相对比较有限. 各有千秋 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司 于香港提供.本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

3 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 柳工装载机 合力叉车 三一重工混凝土机械 中联重科混凝土机械 产品分类 北美 中国 西欧 日本 其他地区 合计 中国份额 轮式装载机 19,000 103,900 17,777 9,500 3,567 153,744 67.6% 移动式起重机 1,610 12,021 1,792 1,650 3,161 20,234 59.4% 小型挖掘机 22,000 3,690 47,308 23,450 23,654 120,102 3.1% 履带式挖掘机 24,500 25,840 22,773 25,240 12,753 111,106 23.3% 轮式挖掘机

925 540 8,754

170 1,313 11,702 4.6% 国家

2002 2003

2004 2005 德国(百万美元)

1090 1045

1262 1819 法国(百万美元)

40 45

51 69 日本(百万美元)

22 27