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18811530422 [email protected] 安阳钢铁(600569) 钢铁 发布时间:2018-05-03 公司点评报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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8 [Table_PageTop] 安阳钢铁/公司点评报告 1. 环保限产产量下降,盈利能力持续修复

17 年环保限产影响产量,18 年预计将快速恢复.17 年安阳地区采暖季要求高 炉限产 50%,受环保限产政策的影响,2017 年度公司实现产铁、钢、钢材产量分别 为691.00 万吨、 743.00 万吨、 756.89 万吨, 同比分别减少-15.53%、 -8.04%、 -6.40%;

从按成品形态区别种类来看,2017 年度公司实现型材、板带材、其他产品产量分别 为328,590 吨、 5,245,892 吨、 1,994,375 吨, 较上年同比变化-14.00%、 -12.36%、 16.01%. 公司

2018 年计划产生铁

762 万吨、 钢903 万吨、 材878 万吨, 按照

18 年生产计划, 产量规模有望大幅恢复. 销售方面受产量影响回落,价格与行业同步复苏.销售方面,2017 年实现销售 型材、板带材、和其他产品分别为 329,119.95 吨、5,128,631.47 吨、1,992,624.16 吨, 较上年同比变化-17.52%、 -15.04%、 14.83%, 产销比分别为 100.15%、 97.76%、 99.91%. 价格方面,2017 年产品售价大幅提高.型材、板带材和其他产品

2017 年平均售价 分别为 3,144.18 元/吨、3,315.43 元/吨、3,319.72 元/吨,同比增长 56.16%、43.00% 和64.71%. 图1:2015-2017 年铁、钢、钢材产量变化. 图2:2016-2017 年产品平均售价变化 数据来源:东北证券,公司年报 数据来源:东北证券,公司年报 表1:主要产品产销量情况 产量(吨) 销量(吨) 本年度 上年度 同比变化 本年度 上年度 同比变化 型材 328,590 382,125 -14.01% 329,119.95 399,043.10 -17.52% 板带材 5,245,892 5,985,563 -12.36% 5,128,631.47 6,036,324.55 -15.04% 其他 1,994,375 1,719,160 16.01% 1,992,624.16 1,735,269.69 14.83% 数据来源:东北证券,公司年报 盈利能力随行业快速复苏. 报告期内, 公司实现营业收入 27,029,207,890.24 元, 同比增长 22.61%.其中,板材占营业收入比例最高,为62.91%,较上年同比增加 3.47 个百分点;

建材营收增幅最大,占营业收入比例为 18.61%,较上年同比增加 10.47 个百分点;

型材营收占比仅为 3.83%,同比增加 5.98 个百分点.销售区域方 面,中南地区为主要销售区,全年实现销售收入 21,901,831,094.84 元,占比高达 81.03%,同比增加 5.33 个百分点;

2017 年东北地区销售实现突破,全年实现营业 公司点评报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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8 [Table_PageTop] 安阳钢铁/公司点评报告 收入 42,080,645.51 元,同比增长 212.95%,华北地区和国外销售出现了负增长,营 业收入分别同比减少 52.68 %和66.61%. 表2:主营业务分产品情况 营业收入 (元) 营业成本 (元) 毛利率 (%) 营业收入比 上年增减 (%) 营业成本比 上年增减 (%) 毛利率比上年增减(%) 型材 1,034,813,491.23 918,456,884.90 11.24 28.80 20.66 增加 5.98 个百分点 建材 5,031,094,849.10 4,215,708,961.95 16.21 102.22 79.76 增加 10.47 个百分点 板材 17,003,633,314.37 14,730,655,533.82 13.37 21.49 16.82 增加 3.47 个百分点 数据来源:东北证券,公司年报 表3:主营业务分地区情况 营业收入 (元) 营业成本 (元) 毛利率 (%) 营业收入比 上年增减 (%) 营业成本比 上年增减 (%) 毛利率比上年增减(%) 中南地区 21,901,831,094.84 18,724,918,564.32 14.51 39.44 31.26 增加 5.33 个百分点 华东地区 1,466,243,801.19 1,208,746,581.39 17.56 13.47 7.69 增加 4.42 个百分点 东北地区 42,080,645.51 34,018,379.10 19.16 212.95 243.40 减少 7.17 个百分点 华北地区 1,663,827,238.31 1,449,846,833.46 12.86 -52.68 -53.73 增加 1.98 个百分点 西北地区 552,836,619.75 463,902,527.47 16.09 16.86 4.35 增加 10.06 个百分点 西南地区 640,794,930.41 545,778,426.87 14.83 60.15 50.37 增加 5.54 个百分点 国外 106,759,271.20 96,266,518.56 9.83 -66.61 -68.61 增加 5.74 个百分点 数据来源:东北证券,公司年报 毛利率水平持续上升,建材略高于板材.2017 年公司实现销售毛利率 14.29%, 较上年增加 4.95 个百分点,实现销售净利率 5.94%%,较上年增加 5.45 个百分点. 具体至产品层面,建材毛利率最高为 16.21%,其次是板材,毛利率为 13.37 %,型 材和其他产品毛利率分别为 11.24%和16.63%,