PDF《环保意识提升,火电脱硝带动公司业》

全国脱硝机 组平均脱硝效率40.3%,较2011年同比提高16.1个百分点.

2013 年初,国家发展改革委下发了《关于扩大脱硝电价政策试点范围有关问题的通知》,通知规定,自2013 年1月1日起,将脱硝电价试点范围由现行

14 个省(自治区、直辖市)的部分燃煤发电机组,扩大为全国所有 燃煤发电机组.脱硝电价标准为每千瓦时

8 厘钱.发电企业执行脱硝电价后所增加的脱硝资金暂由电网企业 垫付,今后择机在销售电价中予以解决. 2013年2月19日,环保部推出了大气污染防治的?最严?产业政策,将对全国19个省份所属47座城市的大气污 染实行重点监控.要求自2013年3月1日起,在作为重点控制区的47个地级及以上城市中,新受理的火电、钢 铁环评项目将受到大气污染物特别排放限值的限制.自2014年7月1日起,在47个城市的主城区范围内,现有 项目中的火电行业燃煤机组必须执行烟尘特别排放限值.自2015年1月1日起,钢铁行业烧结(球团)设备机头必 须执行颗粒物特别排放限值. 脱硝建设有望提速,2013年脱硝市场有望迎来翻倍增长.我们预计,政策层面的?恩威并施?将有效推动脱 硝行业的快速发展,2013年起全国火电厂烟气脱硝有望进入集中爆发期.按照新的火电厂大气排放标准,初 步估算全国现役7.07亿千瓦火电机组的改造费用共约2000亿~2500亿元.考虑到'

十二五'

新增火电机组2.5亿 千瓦,环保设施因标准提高而增加的年运行费用约为900亿~1100亿元.? 东兴证券调研快报 环保意识提升,火电脱硝带动公司业绩成长 P3 考虑到目前我国烟气脱硝的普及率仍然较低,为保证自2014年7月1日起,现有项目中的火电行业燃煤机组必 须执行烟尘特别排放限值的要求,预计2013年脱硝市场有望翻倍增长.对于一个火电站来说,每台机组需要 脱硫检测设备3套,需要脱硝检测设备6套.对于不同功率的火电机组,脱硫、脱硝检测设备是不会因装机容 量的不同而产生差异的. 3. 盈利预测与投资建议 预计公司2012-2014年EPS分别为0.72元、0.96元和1.21元,目前股价对应PE分别为38倍、29倍和23倍,给予公 司2013年35倍PE,对应目标价33.6元,首次给予?推荐?评级. 表2:公司财务预测 指标 2011A 2012E 2013E 2014E 营业收入(百万元) 327.81 377.46 493.11 626.44 增长率(%) 9.21% 15.15% 30.64% 27.04% 净利润(百万元) 81.47 98.79 131.66 166.67 增长率(%) 136.39% 21.25% 33.27% 26.59% 每股收益(元) 0.593 0.719 0.958 1.212 净资产收益率(%) 24.02% 21.36% 22.66% 22.80% PE 46.06 37.99 28.50 22.52 PB 8.30 8.11 6.46 5.13 资料来源:东兴证券 P4 东兴证券调研快报 环保意识提升,火电脱硝带动公司业绩成长 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 弓永峰 清华清华大学材料科学与工程系硕士,韩国 POSTECH 大学工学博士,电力设备与新能源行业首席研究员, 新兴产业组组长. 在国内及海外从事新材料研究开发

7 年, 在Microscopy Oxford、 Metallurgical and Materials Transactions、 Materials Science&

Technology、 Material Science Forum、 Steel Research International、 ISIJ International、Corrosion Science and Technology 等国际著名期刊发表论文近

20 余篇,并受邀多次参加 EUROMATE、APGALVA,ICEC 以及 ISIJ 等国际学术会议.2010 年回国加盟东兴证券从事新能源与新材料 行业研究,获得东兴证券

2011 年度?优秀工作者?以及