PDF《出价格下行压力大》

49155 万吨、42420 万吨和

64856 万吨,同比分别增长 5.1%、3.5%和1.1%.其中

7 月份 粗钢、生铁和钢材产量分别为

7402 万吨、6207 万吨和

9667 万吨,同比分别增长 10.3%、 5.1%和2.7%.

7 月份粗钢、 生铁和钢材日均产量分别为 238.77 万吨、 200.23 万吨和 311.84 万吨,较6月份日均产量分别下降 2.18%、2.61%和4.12%.高利润 下钢企生产积极性高, 但原料端库存维持相对低位, 上半年库存天数从

35 天下滑到

22 天.中频炉去化后废钢价格大跌,钢企在废钢价格明显优于铁矿石时会减少铁水 产量以增加转炉废钢的配比,废钢一定程度取代了铁矿石的部分用量. 因此上半年看,铁矿石整体需求有所下滑.

7 月份以来需求有所回升,钢厂开始补库,进口矿库存天数从

22 天回升到

27 天,疏港量也较之前出现明显上升.此外,热卷厂出现利润好转,复产增多,提升 铁矿需求. 短期仍存补库空间,中长期铁矿石需求端下滑压力较大. 短期面临十一假期补库,从钢厂库存可用天数来看,补库仍有空间.统计角度 看,铁矿库存的峰值区域在 30-35 天,当前

27 天的库存可用天数仍有向上的区间. 近期即将进入钢材消费的旺季,钢企目前高利润下,补库积极性较高,短期对高品 期货研究 矿需求仍较强.

图表

3 粗钢产量及钢厂进口矿库存天数 资料来源:Wind,中投期货研究所 取暖季限产之前,钢企会进行大量进行烧结矿储备,也就是接下来的一个月, 钢厂主流尤其华北都会加大粉矿在烧结得需求,提前备足烧结矿,导致后期的球团 类资源紧缺. 中长期看,钢企取暖季限产将对铁矿石需求端产生一定利空影响.日前,环境 保护部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、公安部、财政部、住房城乡建 设部、 交通运输部、 工商总局、 质检总局、 国家能源局十部委联合北京市、 天津市、 河北省、山西省、山东省、河南省共同发布《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬 季大气污染综合治理攻坚行动方案》 , 提出为切实加大京津冀及周边地区大气污染治 理力度, 将加强工业大气污染综合治理, 实施工业企业采暖季错峰生产措施. 其中, 明确了石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产 50%,以高炉 生产能力计,采用企业实际用电量核实.限产地区取暖季按照

11 月15 至次年

3 月15 日,为期

4 个月.天津、河南、山东、山西城市按照 Mysteel 全国高炉产能利用 率测算,河北按照 Mysteel 河北省高炉产能利用率计算,考虑去除地条钢影响,今 年高炉产能利用率以

6 月以后均值为标准,去年以取暖期间均值为标准,据此测算 出各省取暖季限产影响产量,然后根据限产城市在该省产量所占比例计算出实际限 产量.限产方案中要求限产 50%产能,如高炉产能利用 80%,相当于限制 30%产能 的产量. 据此计算,在2+26 城市被严格限定减少 50%高炉产能的情况下,供应减少 3388.71 万吨.但需要注意的是,在目前高利润影响下,减产部分必定为生产能力偏 弱的部分,因此减产部分也并非满负荷生产,按照开工 80%计算,最终粗钢供应减 少为

2720 万吨.按照粗钢与原料生产配比来计算,将减少铁矿石需求

4047 万吨, 焦炭需求

1175 万吨. 期货研究 2.3 库存

7、8 月份军演对铁矿石运输船舶作业产生影响,受影响最大的包括青岛、董家 口、 日照、 岚山、 连云港这