PDF《压电石英晶体谐振器龙头企业》

2012 和2013 年的 79.35%、80.17%逐年提升. 图3:公司 SMD 产品营业收入及总营收占比 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 日本水晶工业协会

2012 年7月的调查研究报告指出,近几年晶体产业 2.5*2.

0、2.0*1.6 等 小型化产品的占比有较大幅度提升. 图4:全球晶体产品型号占比变化图 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 公司产品小型化、薄型化、高精度的进程居于国内同行业领先地位.2008 年,公司研制 的 超小型、高精度无线通讯用频率控制与选择表面贴装元件(SMD3225 26MHz) 获国 家重点新产品称号.2010 年,公司较早在国内实现 SMD2520 批量生产,合格率达 90% 以上.2011 年至

2012 年,公司先后实现了 SMD

2016、SMD1612 的量产,取得跨越式发 展,达到国际先进水平. 随着公司 SMD

2520、SMD2016 和SMD1612 产品的量产,公司 SMD3225 及以下尺寸等小 型化高精度产品占 SMD 产品的比重已达 80%以上. SMD3225 作为投产时间较长且市场 较成熟的产品,2012 年-2014 年年均为公司贡献 12,000.80 万元收入,占主营业务收入比 0.77 0.78 0.79 0.8 0.81 0.82 0.83 0.84 2.95

3 3.05 3.1 3.15 3.2 3.25 3.3 3.35 3.4

2012 2013

2014 SMD营业收入(亿元) SMD占总营收比例 77.00% 78.00% 79.00% 80.00% 81.00% 82.00% 83.00% 84.00% 2.95

3 3.05 3.1 3.15 3.2 3.25 3.3 3.35 3.4

2012 2013

2014 SMD营业收入(亿元) SMD占总营收比例

4 公司新股定价/惠伦晶体 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 重平均为 30.09%,是公司产量最多的产品规格之一. SMD

2520、 SMD2016 和SMD1612 是公司逐渐实现量产的小型化高精度产品, 虽投放市场 时间较短,但是报告期内已贡献 16,292.06 万元、16,129.17 万元和 13,709.83 万元.2014 年度,SMD

2520、SMD2016 和SMD1612 收入合计占公司主营业务收入的比重为 33.92%. 目前公司最小型的产品 SMD1612 产品于

2012 年实现量产后,需求十分旺盛,

2013、2014 年的营收增长高达 216.42%和74.44%,目前已占到总营收的 17.60%,仅次于公司长期以 来的主力产品 SMD3225. 公司募集资金使用项目主要用于扩大 SMD

2520、SMD2016 等小型化产品的生产规模,符 合市场需求.随着本次募投项目投产,公司小型化高精度产品的产能将得到扩张,市场 销售额将逐步提升,成为公司重要的利润增长点. 1.3. 公司产销率、产能利用率高,上市募资将破除产能限制 公司上市募资将破除长期制约公司发展的产能限制.2012-2014 年,公司 SMD

2520、 SMD2016 的平均产能利用率分别为 84.59%、 94.39%, 平均产销率分别为 99.10%、 99.80%. 随着下游行业需求的变化,以及相邻型号产品之间的生产线具有兼容性,可以互相调用 等因素,SMD

2520、SMD2016 的产能利用率存在一定波动,但小型化、高精度的 SMD 发展趋势不会改变,相应 SMD

2520、SMD2016 所占市场份额将逐步扩大,因此公司需要 扩大产能,巩固及提升自身的市场份额. 表2:公司产能、产量、销量等 年度 产品类型 SMD1612 SMD2016 SMD2520 SMD 综合类 DIP

2014 产量(万只) 10,370.80 4,431.25 6,955.42 39,756.55 10,556.01 产能(万只) 10,500 5,000 7,500 41,500 14,683 产能利用率 98.77% 88.63% 92.74% 95.80% 71.89% 销量(万只) 10,319.02 4,401.37 7,059.10 40,488.52 11,309.02 产销率 99.50% 99.33% 101.49% 101.84% 107.13% 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 2. 石英晶体谐振器需求旺盛,中国企业正迎头赶上 2.1. 石英晶体谐振器需求旺盛 全球石英晶体需求旺盛,总市场规模巨大.凡需要频率信号、产生时钟、过滤杂讯等, 均可利用石英组件的物理特性,实现基本信号的产生、传输、滤波等功能.因而压电石 英晶体元器件是通信工程、计算机、航空航天及消费类电子产品中必不可少的元器件. 压电石英晶体谐振器是压电石英晶体元器件的重要种类,占到压电石英晶体元器件总销 售额的一半以上,应用领域广泛.根据 CS&