PDF《华帝股份（002035）： 定位清晰的粤系龙头》

22 3 华帝股份(002035)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表目录

图表 1:公司发展历程.4

图表 2:最新股权结构图.5

图表 3:五力模型图.6

图表 4:23 月份华帝燃气灶关注度走势

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图表 5:中国燃气灶市场不同类型产品关注比例分布

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图表 6:2013 年3月中国燃气灶市场主流品牌单品关注率对比

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图表 7:3 月国内燃气灶各品牌关注度

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图表 8:截止

2013 年2月国内油烟机各品牌关注度

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图表 9:钢(左图)及铜(右图)的价格走势

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图表 10:我国城镇和农村每百户居民冰箱保有量(台)13

图表 11:城镇及农村每百户家庭抽油烟机保有量(单位:台)13

图表 12:城镇化率变化趋势图

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图表 13:2000-2009 年我国结婚人数情况(万对)14

图表 14:五国前五大厂商销售市占率对比

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图表

15 : 盈利能力相对稳定

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图表 16:华帝近五年营业收入变化(单位:百万)20

图表

17 :近年华帝 ROE 变化趋势

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图表 18:厨电主流品牌净利率对比

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图表

19 :厨电主流品牌应收账款周转天数比较

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图表 20:厨电主流品牌存货周转天数比较

21 4 华帝股份(002035)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分

一、公司概况 1.1 简述公司发展史 中山华帝燃具股份有限公司成立于

2001 年11 月28 日,其前身中山华帝燃具有限公司成立于

1992 年4月.股份公司主要从事生产和销售燃气用具、厨房用具、家用电器及企业自有资产投资、进出口经营业 务.目前,华帝产品已形成灶具(燃气灶、沼气灶) 、热水器(电热水器、燃气热水器和太阳能热水器) 、 抽油烟机、 消毒柜、 橱柜等系列产品为主的

500 多个品种, 燃气灶具成为中国灶具领导品牌, 燃气热水器、 抽油烟机分别进入全国行业三强.2006 年4月28 日,华帝股份获批成为北京

2008 年奥运会燃气具独家供 应商;

2008 年3月, 华帝股份成为北京奥运会祥云火炬制造商. 公司的目标是继续以 持续稳健、 专业化、 高品质、高技术、高档次 为发展模式,致力于做全国厨卫领导品牌,成为全球有影响力的厨卫制造和服 务商,成为世界上最具竞争力、被公众及投资者认为是卓越的具有文化特色的专业企业.

图表 1:公司发展历程 资料来源:公司公告,中航证券金融研究所整理 1.2 公司股权结构日趋完善 在公司收购百得厨卫前,中山九洲实业持有公司 25.28%的股权,为公司第一大股东,而九洲实业则 主要由黄文枝、邓新华、黄启均、关锡源、李家康、杨建辉及潘权枝

7 个自然人持股(其持股比例分别为 公开发行股票并上市 北京奥运会燃具独家供应商 2012年 收购百得厨卫 与英国ARG合作,引进 LACORNUE、AGA 及RANGEMASTER 2004年2008年 三大高端品牌 燃具有限公司成立 及50万台油烟机 推进整体厨房业务 募投项目完成 1992年2006年2010年 公司前身中山华帝 10万台燃气热水器以 投资3000万建设新厂房

5 华帝股份(002035)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 27%、18%、12%、12%、12%、12%及7%) .综合考虑到其在公司的直接持股,黄文枝、邓新华、黄启均、关 锡源、杨建辉、李家康及潘权枝直接间接分别持有公司股权 8.08%、5.74%、4.28%、4.28%、4.28%、4.21% 及4.68%,总体来看整合前公司股权结构较为分散.