PDF《重点公司基本状况》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报

2017 年07 月16 日 建筑材料 水泥玻璃行情持续,继续推荐 [Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(维持) 分析师:黄诗涛 执业证书编号:S0740517010006

电话: Email:huangst@r.

qlzq.com.cn 分析师:房大磊 执业证书编号:S0740517020006 Email:[email protected] 联系人:张琰

电话: Email:[email protected] [Table_Profit] 基本状况 上市公司数

70 行业总市值(百万元) 691907.453

7845 行业流通市值(百万元) 574279.777

73399 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 2017.07.09 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级

2016 2017E 2018E 2019E

2016 2017E 2018E 2019E 海螺水泥 23.32 1.61 2.55 2.62 2.68 14.48 9.15 8.90 8.70 0.25 增持 华新水泥 10.85 0.30 0.76 0.75 0.76 36.17 14.28 14.47 14.28 0.24 增持 旗滨集团 5.06 0.32 0.47 0.55 0.60 15.81 10.77 9.20 8.43 0.34 增持 伟星新材 19.01 0.68 0.80 0.95 1.10 27.96 23.76 20.01 0.62 1.58 增持 东方雨虹 38.20 1.22 1.30 1.73 2.32 31.31 29.38 22.08 16.47 4.78 增持 备注: [Table_Summary] 投资要点 ? 投资观点

1、水泥、玻璃行情持续,旺季向上弹性大,持续推荐:近期钢铁、煤炭价 格强势表现带动周期股行情持续演绎,在经济预期修正之下,相对于已经被 抱团的价值股来说,周期股

10 倍甚至以下的市盈率已有较大估值优势,估 值修复及中报盈利超预期带动周期品种上涨.在实体低库存背景下,经济回 落的动能较弱,我们认为供给端强约束的行业景气将维持在高位,且旺季涨 价超预期概率较大,比如煤炭钢铁和水泥玻璃,新增产能严格管控,经过

14、15 年的去产能和整合,目前开工率处于高位,而库存仍然处于低位, 旺季到来将迎较大弹性.同时,现金流大幅改善和资本开支持续减少,提高 分红率也是趋势.另外,我们认为宏观经济层面反而有两个向上期权,房地 产补库存和工业投资的回暖,如发生则周期品估值弹性优势明显.

2、水泥:受高温天气影响,水泥需求仍然相对弱势,本周水泥价格环比微 幅下跌,部分区域价格出现季节性小幅回落,库位水平保持平稳环比略有降 低.伴随各地错峰限产执行和天气好转,价格有企稳态势,广东、西南等地 区已开始提价.我们维持

2017 年初对行业景气走势 淡季微幅下跌,全年 高位震荡向上,四季度才是价格高点 的判断,预计后期价格会维持, 7-8 月份库存将逐渐回落,9 月份旺季将迎来全年的第二波大幅上涨.当前时点 继续看好下半年因为错峰限产带来的涨价行情, 和中期供给侧改革对水泥行 业整体景气带来的提升.继续推荐低估值、安全边际高、供给侧改革最受益 的海螺水泥,和涨价行情中弹性大的华新水泥.

3、玻璃:本周玻璃价格整体维持平稳,库存仍然保持相对低位,同比微幅 下降.往后来看,需求端随着传统淡季渐入尾声、旺季月均需求提升,库存 低位情况下玻璃价格上涨动力比较充足,同时地产补库存带来需求增加,销 售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现;

供给端来看,经过

16 年的高 景气, 当前实际产能利用率达到 89%, 后续产能绝对量增加很少, 同时 09-10 年点火产线开始进入密集冷修期,带来至少 8%的实际产能减量,供给侧环 比继续改善.我们认为,在接下来旺季中,玻璃景气从目前高位向上大幅攀 升,低库位下超预期上涨概率较大.推荐买入旗滨集团,关注金晶科技、南玻A.