PDF《募集说明书》

人民币对美元贬值可能增加发行人的美元收入,同时增加发 行人进口原材料和设备的成本.汇率的变动也将影响企业以外币计价的资产、 负债及境外投资实体的价值,影响企业采购销售数量、价格、成本,间接引起 企业一定期间收益或现金流量变化.

(二)经营风险

1、油气资源接替不足的风险 发行人持续实施资源战略,全方位加强油气勘探,储量结构趋于合理.新 增探明石油地质储量已连续五年超过5亿吨, 石油储量接替率保持在1以上. 近年 来尽管原油探明储量稳步增加,发行人仍面对油气资源勘探难度越来越大的局 面,无法保证未来能够通过勘探活动增加或保持油气储量水平.如果不能成功 获得足够的接替油气资源,发行人的经营业绩、财务状况可能会受到不利的影 响.

2、原油及成品油价格波动可能产生的风险 发行人作为国内最大的原油生产及销售商,原油勘探与生产业务是发行人 最主要的盈利来源.近年来,国际原油价格巨幅波动,前期,受美元贬值、大 宗商品投机活动增多等因素影响,国际原油价格屡创新高;

2008年下半年以来, 次贷风险逐渐暴露,全球经济遇冷,能源需求趋弱,国际原油价格自高位急跌;

2009年以来国际原油价格逐步企稳回升. 因此, 原油价格的波动可能对发行人的 生产成本、经营业绩和财务状况产生较大影响.同时,成品油也是发行人销售 的主要产品之一,根据2009年5月7日实施的《石油价格管理办法(试行) 》 ,虽然 国内成品油价格形成机制进一步趋于市场化,但仍由政府进行适当的管理,成 品油价格的波动可能会直接影响发行人的经营业绩.

3、海外业务拓展及经营风险 随着发行人海外业务的稳步推进,海外业务的资产规模逐步扩大,地理分 布日趋广泛.截至2009年末,发行人海外油气投资业务扩展到29个国家,形成了 非洲、中东、亚太、中亚-俄罗斯和美洲五个油气合作区.发行人的海外业务和 资产受到所在国法律法规的管辖,由于国际政治、经济和其他条件的复杂性, 包括进入壁垒、合同违约等,都可能加大海外业务拓展及经营的风险. 中国石油天然气集团公司

2011 年度第五期超短期融资券 募集说明书

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4、投资风险 近年来发行人投资规模较大,对本公司现金流形成一定压力.发行人采取 了谨慎的投资策略,合理控制投资规模,严格把握投资方向,突出主营业务领 域投资,对每个投资项目都进行严格的可行性研究,但在项目的实施过程中, 市场环境等因素有可能发生较大的变化,使项目有可能达不到原先预期的收益, 存在一定的投资风险.

5、安全隐患可能产生的风险 原油和天然气的勘探、开采和储运以及成品油和化工产品的生产和储运等 涉及若干安全风险,可能导致火灾、爆炸、泄漏、井喷及其他导致人员伤亡、 财产损失、环境损害及作业中断等不可预料或者危险的情况发生.随着经营规 模和运营区域的逐步扩大,发行人面临的安全风险也相应增加.

6、经济景气风险 发行人主要营业收入来自于销售成品油和天然气,主要业务及相关产品具 有周期性的特点,对宏观经济环境、地区及全球经济的周期性变化、生产能力 及产量变化、消费者的需求、原料的价格及供应情况、替代产品的价格及供应 情况等比较敏感.上述部分或全部因素对发行人多种产品及业务产生影响.经 济波动直接影响对石油石化和天然气等能源产品的需求,尤其在经济景气下行 的情况下,发行人的经营业绩将可能受到不利影响.