PDF《辽宁成大股份有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告》

中期票据信用评级报告 辽宁成大股份有限公司

1 辽宁成大股份有限公司

2013 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:7 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 发行目的:补充流动资金及偿还银行贷款 评级时间:2012 年12 月26 日 财务数据 项目2009 年2010 年2011 年12 年9月资产总额(亿元) 83.

83 102.35 144.78 150.84 所有者权益(亿元) 68.68 80.69 102.62 109.53 长期债务(亿元) 0.93 5.50 5.70 0.50 全部债务(亿元) 8.68 12.50 21.07 21.13 营业收入(亿元) 40.19 52.45 96.64 76.44 利润总额(亿元) 14.66 15.08 30.50 9.42 EBITDA(亿元) 15.71 16.24 31.99 -- 经营性净现金流(亿元) 3.37 5.31 3.15 -2.59 营业利润率(%) 19.11 22.88 16.18 16.84 净资产收益率(%) 20.62 17.41 23.96 -- 资产负债率(%) 18.07 21.16 29.12 27.39 全部债务资本化比率(%) 11.22 13.41 17.03 16.17 流动比率(%) 151.84 194.89 154.45 139.62 全部债务/EBITDA(倍) 0.55 0.77 0.66 -- EBITDA 利息倍数(倍) 65.25 34.38 47.98 -- EBITDA/本期中期票据(倍2.24 2.32 4.57 -- 注:2012 年三季度财务数据未经审计. 分析师 肖雪李娟娟 [email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对辽宁成大股份有限公司(以下简称 公司 )的评级,反映了公司作为一家集生 物制药、商贸流通、金融服务、能源开发等多 业并举的上市公司,在行业前景、产业布局、 股权投资、品牌知名度等方面具备的综合优 势.同时联合资信也关注到公司盈利对投资收 益依赖程度较高等因素对公司信用水平可能 带来的不利影响. 公司发展规划重点集中在能源开发、生物 制药以及医药连锁领域,其中,公司在生物疫 苗和医药连锁领域拥有较高的品牌知名度和 竞争实力,能源开发行业发展前景良好.联合 资信对公司的评级展望为稳定. 本期中期票据无担保,公司经营活动现金 流量及EBITDA对本期中期票据覆盖程度较 高,基于对公司主体长期信用以及本期中期票 据偿还能力的综合评估,联合资信认为,公司 本期中期票据到期不能偿还的风险低,安全性 高. 优势 1. 公司多板块、跨行业的产业架构有助于提 高整体抗风险能力. 2. 公司生物疫苗产品品牌知名度高、市场份 额大,盈利能力强,具有较强的竞争优势. 3. 公司股权投资质量高, 参股企业经营良好;

广发证券于

2010 年2月完成上市, 公司股 权投资增值显著. 4. 公司债务负担较轻,财务弹性良好. 5. 公司经营活动现金流入量及 EBITDA 对本 期中票覆盖程度较高. 关注 1. 公司盈利水平对投资收益依赖程度较高. 2. 公司能源开发项目未来投资规模大,盈利 中期票据信用评级报告 辽宁成大股份有限公司

2 状况受生产成本控制能力、国际原油价格 波动影响较大. 3. 公司

2011 年钢材贸易大增, 存货和预付款 项大幅增加,存在一定风险. 4. 公司近年债务规模上升较快,筹资前净现 金流有所下降,短期偿债压力加大. 中期票据信用评级报告 辽宁成大股份有限公司

3 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与辽宁成大股份有限 公司构成委托关系外,联合资信、评估人员与中华人民共和国铁道部不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系.