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2012 年开始逐步下跌;

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2014 年,煤炭市场化进程继 续深入,煤炭价格持续下降,以环渤海动力煤价格为例,其2014 年12 月24 日价格报收

525 元/ 吨,较年初

610 元/吨下跌

85 元/吨;

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2015 年后环渤海动力煤价格持续下降,于2015 年5月20 日降至最低点

414 元/吨;

5 月27 日起微幅增长至

418 元/吨,但于

7 月15 日又回落至

417 元/ 吨.煤炭价格下跌促进水泥生产成本的降低,从而使得水泥价格也相应下降. 图3中国煤炭价格指数 资料来源:wind 资讯 公司债券信用评级报告 吉林亚泰(集团)股份有限公司

7 电力 目前,发电企业上网电价仍执行 一厂一价 ,由国家发改委确定.中国自2005年起实施煤 电联动政策, 即如果半年内平均煤价与前一周期相比变化幅度达到或超过5%, 则电价应相应调整. 2011~2014年中国多次启动煤电价格联动机制, 以缓解电煤价格大幅上涨给发电企业带来的成本压 力.2015年4月国务院常务会议决定,在全国范围清理规范涉企收费、下调燃煤发电上网电价和工 商业用电价格、按照煤电价格联动机制,下调全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时约0.02分钱. 实行商业用电与工业用电同价,将全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约0.018元. 由于煤电联动政策,煤价的波动有可能导致电价调整.国内水泥行业为了节约成本,目前大 部分新型干法水泥生产企业大力发展纯低温余热发电项目,余热发电可提供单位水泥生产约 50% 的用电.因此,电价变动对水泥企业生产成本的影响相对较小. 受能源价格下降和产能充分释放影响,水泥价格继续下降.2014 年,中国水泥价格指数 (CEMPI)从年初的 116.77 点下跌到年末的 99.8 点,下跌幅度为 14.53%;

分区域看,全年水泥 价格下跌幅度最大的为华东地区,全年跌幅达到 20.02%,中南、西北地区次之,分别为 14.27% 和12.4%,西南、东北地区跌幅分别为 7.19%和7.33%,华北地区跌幅最小,为4.82%. (3)下游需求 拉动水泥需求主要靠固定资产投资和房地产投资.

2014 年,中国固定资产投资增速放缓.全年全社会固定资产投资 512,761 亿元,较2013 年增 长15.3%, 增速下滑 3.36 个百分点. 其中, 基础设施投资 (不含电力) 86,669 亿元, 同比增长 21.5%, 水利管理业投资增长 26.5%,增速下降 0.4 个百分点;

公共设施管理业投资增长 23.1%,增速下降 1.7 个百分点;

道路运输业投资增长 20.3%,增速提高 3.4 个百分点;

铁路运输业投资增长 16.6%, 增速下降 8.1 个百分点.从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资 968,785 亿元,同比增 长11.1%;

新开工项目计划总投资 406,478 亿元,增长 13.6%. 2014年,受宏观经济低迷影响,房地产投资增速下滑,全年房地产开发投资95,036亿元,比 上年增长10.5%,增速下滑9.3个百分点.其中,住宅投资64,352亿元,增长9.2%;

办公楼投资5,641 亿元,增长21.3%;

商业营业用房投资14,346亿元,增长20.1%.房屋施工面积726,482万平方米, 同比增长9.2%.按照行业普遍认定的1平方米消耗0.2吨水泥的测算标准,2014年中国房地产市场 消费水泥达14.53亿吨,占水泥产量的58.68%,高于2012年的49.25%.2014年,房地产行业不景气 对水泥行业发展带来一定负面影响,但政府大力投资保障性住房和棚改房的建设在一定程度上产 生了对水泥的新增需求. 总体看,中国固定资产投资、房地产投资增速放缓,对水泥行业发展带来一定负面影响;