PDF《2018 中国产业经济 四季度报告1》

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2018 中国产业经济 四季度报告1 甘洁 长江商学院金融与经济发展研究中心?

2019 年3月

1 本调查委托北京富奥华美信息咨询有限公司, 根据长江商学院金融与经济发展研究中心主任甘 洁教授提供的样本及问卷, 对企业进行电话访谈.

感谢北京富奥华美在调查过程中的尽职和专业. 也感谢研究助理 Harry Leung、姚霁耘在数据分析和呈现以及文字编辑方面所做的工作. 1? ? 报告摘要? ? 尽管贸易战给中国经济带来普遍的悲观情绪,产业经济景气指数在

2018 年持续四个季 度呈扩张状态.这是

2014 年本调查开始以来,产业景气指数首次出现的扩张.产业经 济其它一些向好的迹象包括生产量、 用电量、 国内订单以及民营企业生产量轻度扩张. 这些向好与过去两年多在供给侧改革背景下的去产能密切相关.但投资仍然疲软,产 能过剩的覆盖面仍处历史高位,涉及约 2/3 的企业.此外,约18%的企业受到贸易战的 影响,但贸易战对产业整体影响不大,受较大影响的企业比例仅 4%.

2018 年企业的研发投入有所下降,且企业对营商环境的信心明显下滑,值得关注. 基于当前经济整体信心不足,消费减缓,2019 年产业仍将面临较大的不确定因素.政 策层面应立足长远、兼顾短期.宽货币和宽信用政策更多应在于防范金融风险的集中 爆发.而激发科技创新的活力、打造长远的核心竞争力是产业振兴的必经之路,也应 是产业政策的主要立足点. ? ? 2? ? 前言? 本文数据来源于对约

2000 家规模以上工业企业的经营状况和融资需求的季度调查.该调 查从

2014 年第二季度开始已进行了差不多

4 年.调查采用电话访谈形式,样本通过对国家统 计局

2013 年经济普查规模以上(即销售额大于

2000 万)的企业按行业、地区、及规模分层的 随机抽样产生.

2018 年四季度调查回收的企业样本为

2027 家,其中

1709 家来自上季度调查过的企业. 附录

3 详细介绍采样、访谈过程和季节性因素对调查的影响,并将回收的样本与国家统计局规 模以上工业企业的总体进行对比.2 我们的样本在行业、地区、规模及企业财务指标各方面均 具有较好的代表性.

一、四季度关注点和新现象? 1.1 产业景气保持轻微扩张 四季度产业景气扩散指数为

51 3,4 ,呈轻度扩张态势.这是产业经济自本调查开始以来的 四年内首次出现的持续四个季度的扩张(图1) .经营状况持续改善,扩散指数为 59,为四年 内的高位(上季度:58) ;

反映投资热情的扩散指数,虽然仍低于荣枯点,但也上升

1 个点至 45(上季度:44) ,处历史高位. 此次扩张与上季度相似,主要为国有和外资带动,扩散指数为

59 和56(上季度:60 和56) .而民营企业,产业的大多数,为持平状态(扩散指数为 50) .此外,还有一些其它向好 迹象,包括生产量、用电量和国内外订单轻度扩张(扩散指数在 51-53;

上季度:50-51),民 营企业生产量也扩张(52;

上季度:50) .同时,经营预期状况指数持平,为50(上三个季度: 52-54) . 投资虽仍然疲软, 但进一步上升, 进行扩张型投资的企业占比为 7% (上季度: 4%) (图2) . 1.2 成本上升持续缓和,但劳动力成本值得关注 本季度单位成本扩散指数为 61(上季度:64) ,继续上升,但呈缓和趋势.成本上升涉及 近25%的企业,低于上季度的 29%.有较大幅成本上升(单季成本上升超出 5%)的企业占比明显 下降,从上季度的 6%降为 3%.