PDF《——龙头企业推动产品优化升级,促进行业价格良性发展》

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stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 行业报告家用电器行业 报告日期:2018 年5月27 日 家电行业周报(5.21-5.27) ――龙头企业推动产品优化升级,促进行业价格良性发展 行业公司研究|家用电器行业|:陈曦 执业证书编号:S1230516070003 :021-80106027 :[email protected] 行业观点 这周继续调研之旅,广东龙头企业推新卖贵,优化产品结构进行中. 万和电气:公司自

1 月1日起内销出厂价提价 15-20%,市场接受度不错,目前 实现量价齐升,7 月1日起对海外客户也将也提价 3-5 个点,我们预计今年整 体毛利率有望企稳回升,公司汇率这块也有在做对冲,目前亏损也正在缩窄. 公司仍看好煤改气及壁挂炉业务,全年壁挂炉目标

80 万台(去年

40 多万台), 公司壁挂炉综合净利 9%,随着壁挂炉占比提升,公司盈利水平也有望改善. 美的集团:2018 年公司会推动产品的优化升级,精简 SKU,提升产品毛利,追 求有质量的增长. 渠道方面, 公司在一二线城市达到了 100%覆盖率, 三四线城 市达 95%以上,渠道下沉良好使公司拥有得天独厚的竞争力.公司

2018 年将 美云销系统全面推广, 将自有、 中心仓到渠道终端的库存全部实现线上可视化, 这将很大提升公司的管理效率,此外公司也通过形成虚拟的商务中心来协调各 事业部品类销售渠道方面的合作,以降本增效.产品方面,公司努力打造定位 在卡萨帝之上的高端品牌,平台化跨事业部运作,公司 8-9 月会推这个战略的 发布,通过打造高端品牌来实现市场的全覆盖以及自有品牌的良性发展. 海信科龙:公司以三四级市场为主攻目标,大力发展电商渠道,17 年线上收入 占比 20%,18 年公司会对线上产品进行结构调整,提价幅度高于线下,全年目 标实现 50%的增长.产品方面,空调在为旺季到来铺货,近两月内销实现 20% 以上的增长;

冰箱今年目标实现 20%的增长, 毛利正环比改善;

对海信日立

2020 年目标实现收入翻番,考虑到盈利水平相对较低的家装零售渠道占比的提升以 及收购约克的摊销费用,净利增速预计低于收入增速. 本周板块表现 本周沪深

300 指数下跌 2.22%,家电指数下跌 3.8%.从各行业本周涨跌幅来看, 家电板块位列中信

29 个一级行业涨幅榜的第

27 位;

从家电和其他行业 PE(TTM) 对比来看,家电行业 PE(TTM)为18.38 倍,位列中信

29 个一级行业排行榜的第

22 位,处于较低水平.从家电细分板块来看,本周照明设备上涨 1.39%,其他家电下 跌0.36%,黑色家电下跌 0.83%,小家电下跌 1.69%,白色家电下跌 4.57%.板块个 股涨跌幅方面, 涨幅前五名: 阳光照明+7.27%、 欧普照明+7.11%、 奇精机械+5.63%、 莱克电气+5.54%、 创维数字+5.51%;

跌幅前五名: 立霸股份-7.65%、 老板电器-6.84%、 飞乐音响-6.48%、海立股份-6.47%、美的集团-6.12%. [table_invest] 行业评级 家用电器行业 看好 行业走势图 [Table_relate] 相关报告 1《家电行业周报(5.14-5.20)家电企 业目标清晰,乘风破浪》2018.5.20

2 《家电行业周报 (5.7-5.13) 精选个股, 仍有期待》2018.5.13

3 《家电行业周报 (4.30-5.6) 空调阀件 维持较快增长》2018.5.6 4《家电行业周报(4.23-4.29)空调和 黑电表现相对靓丽,原材料价格趋于 平稳》2018.4.29 5《家电行业周报(4.16-4.22)空调内 销维持较快增长》2018.4.22 6《家电行业周报(4.9-4.15 情绪面较 为悲观,优质公司增长稳健依旧》 2018.4.15 [table_research] 报告撰写人:陈曦 数据支持人:陈曦,刘正 [table_page] 家电行业报告 http://research.stocke.com.cn 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 本周家电行情回顾

3 2. 本周行业新闻.4 3. 本周公司公告.7 4. 风险提示.8

图表目录 图1:家电和沪深

300 指数走势对比

3 图2:家电细分板块涨跌幅.3 图3:家电和其他行业走势对比.3 图4:家电和其他行业 PE(TTM)对比

4 图5:家电板块涨跌幅前五名.4 [table_page] 家电行业报告 http://research.stocke.com.cn 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 本周家电行情回顾 本周沪深

300 指数下跌 2.22%,家电指数下跌 3.80%.从家电细分板块来看,本周照 明设备上涨 1.39%,其他家电下跌 0.36%,黑色家电下跌 0.83%,小家电下跌 1.69%,白 色家电下跌 4.57%. 图1:家电和沪深

300 指数走势对比 图2:家电细分板块涨跌幅 资料来源:Wind,浙商证券研究所 资料来源:Wind,浙商证券研究所 从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信

29 个一级行业涨幅榜的第

27 位;

从 家电和其他行业 PE(TTM)对比来看,家电行业 PE(TTM)为18.38 倍,位列中信

29 个一级 行业排行榜的第

22 位,处于较低水平. 图3:家电和其他行业走势对比 资料来源:Wind,浙商证券研究所 -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 医药商贸零售汽车交通运输通信餐饮旅游农林牧渔轻工制造电力及公用事业综合计算机国防军工机械基础化工传媒纺织服装电力设备电子元器件建材食品饮料沪深300 有色金属建筑银行钢铁房地产非银行金融家电石油石化煤炭[table_page] 家电行业报告 http://research.stocke.com.cn 4/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4:家电和其他行业 PE(TTM)对比 资料来源:Wind,浙商证券研究所 板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:阳光照明+7.27%、欧普照明+7.11%、奇精机械 +5.63%、莱克电气+5.54%、创维数字+5.51%;

跌幅前五名:立霸股份-7.65%、老板电器- 6.84%、飞乐音响-6.48%、海立股份-6.47%、美的集团-6.12%. 图5:家电板块涨跌幅前五名 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2. 本周行业新闻 大数据显示消费者愿意为高端家电买单(产业在线) 近日,阿里妈妈用户研究团队发布了《体验经济时代的硬科技与软营销| 家电行业消 费洞察及营销启示》.这份报告基于阿里大数据解读了近三年的家电行业消费行为,发现 了家电行业五大消费新趋势: 消费者愿意为具备高效多场景覆盖的商品买单;

为具有较强 人机交互性能的商品买单;

为家庭空间内的绿色生活买单;

为生活美学买单;

为定制化的 小众人生买单. 家电偏向高效、智能化、健康、美貌、 单身

0 10

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80 国防军工通信计算机农林牧渔机械传媒医药电子元器件餐饮旅游有色金属电力设备综合食品饮料石油石化基础化工纺织服装轻工制造商贸零售电力及公用事业交通运输汽车家电建材非银行金融房地产建筑煤炭钢铁银行-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% [table_page] 家电行业报告 http://research.stocke.com.cn 5/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 阿里大数据观察近几年家电品类及功能变化, 发现家电产品为了满足人们 慵懒 生活 而变得越来越方便高效.消费观念上,人们更希望突破家务束缚,愿意 花钱买时间 ,比 如数据显示,洗碗机的增长率高达 94%,烘干机增加了 66%,而即时加热热水器增幅也 高达 55%. 一体机 的涌现成为另一大特点,一件产品搞定多种功能,比如 吸擦一体机 、 洗 烘一体机 的增长均翻

2 倍左右;

免清洁自动化让家电自己会洗澡, 单单满足 空调免拆洗 的功能诉求,就促成了接近

4 倍的增长. 在功能之外,颜值高也成为消费者挑选家电的核心要素.曲面、超薄、金属面;

嵌入 式、集成式,消费者对于产品颜值要求愈加凸出,无论是单个产品的美观,还是整体家居 空间的和谐,家电消费已经不满足于功能诉求,是整体家居空间视觉效果的一部分,更........