PDF《还是“淘”》

财产品 责编 钱记平 美编 吉思进 组版 张学鹏 2011年6月29日 星期三 B1/05 选股观点 经济筑底大约在冬季 股市底部正渐行渐近 股市争议: "逃" 还是 "淘" 下半年的另一个争议还在 于, 究竟坚持资金为王还是业 绩为王.

"原材料与工业类的代表 性行业, 在两次通胀回落期同 样呈现出利润增速的大幅回 落. " 长城证券观点认为, 产业 链下游行业和消费类行业应当 成为三季度配置主线. 不过, 到了四季度则可以 转变选股思路. "那时可加大中 上游周期股配置比重, 尤其是 以房地产投资链为代表的机 械、 水泥等中游行业. " 海通证券则表示看好地 产、 汽车和触摸屏的投资机会, 认为此前受紧缩政策压制、 需 求不再恶化、 估值偏低的行业, 包括地产、 汽车、 银行.估值修 复之后, 由于下半年政策面、 经 济面总体平稳, 缺乏拐点预期, 市场对其敏感度会下降, 进而 关注点转向业绩成长性, 如通 信设备、 电网设备、 水泥、 空调. 方正证券则看好新兴细分 行业的投资机会, 并认为其中 将酝酿未来的"TENBAGGER (几年内涨

10 倍的股票) " .具 体包括机械行业的海洋工程、 高铁、 机床和军工子行业;

通信行 业的数字无线集群和广电子行 业;

电子元器件行业的 PCB 子 行业;

化工行业的精细化工和 医药中间体子行业;

有色新材 料的新能源汽车子行业;

建筑 建材业的钢结构子行业;

商贸 的百货子行业;

以及农业的养 殖子行业. 此外, 金融、 采掘、 建筑建 材和交通运输4个大类行业, 将 具有阶段性反弹的机会.最后, 方正证券认为并购重组依然是 下半年值得重点关注的主题. 申银万国则提到了 "小复 苏" 的概念.认为三季度的宏 观环境处于小复苏状态, 因此 首选先导性的行业, 例如房地 产、 汽车和电子元器件以及供 应有瓶颈的投资品.

本报记者 陆晓辉 钟国华 选股应坚持业绩为王 前期持续阴跌后, 近期大盘 出现了较为强势的反弹格局. 长城证券认为, 股市的底部临 近, 但预计要到三季度中后期筑 底回升. 方正证券认为, 政策与经济 的博弈会不断反复, 曲折发展, 决策层只能在其中试探着相机 抉择.进而市场中持各种观点 的人都能从短期现象与数据中 找到支持, 这势必导致投资者信 心迷茫, 市场对短期冲击缺乏抵 抗力, 震荡将成为下半年的一个 常态.参考

2005 年上半年估值 水平 20%~24%, 企业盈利增速 约是23%, 综合预测今年沪综指 约在2522点~3242点. 申银万国的策略分析师凌 鹏提醒, 投资者要降低预期的收 益率, 重视估值, 左侧投资者可 以考虑出手.申银万国认为随 着预期的修复, 今年25%的盈利 增速有望实现, 如果给予

13 倍 的动态市盈率的话, 沪指将会有

500 点的上涨空间.另外, 市场 的进一步上涨取决于通胀的下 滑速度和幅度. 国泰君安证券分析师张晗 和其所在的研究团队则认为, 今年二三季度, 市场将在不利 的环境中找到重要底部, 而接 下来市场将迎来一系列拐点, 包括通胀拐点、 政策导向拐点、 流动性拐点、 基本面拐点、 房地 产拐点和盈利拐点.因此下半 年的股市必然是分阶段的, 先 反映经济下滑的结果, 再反映见 底后的预期. 对于中小盘成长股, 一方面 这类公司多数刚上市, 募集的资 金较多, 在现金流紧张的当下更 具有优势, 另一方面, 由于一季 度企业盈利下降以及创业板中 小板企业暴露出来的成长性不 足的问题, 也使得这类公司遭到 抛售. "但这并不矛盾, " 张晗认 为, "由于业绩已经下跌了很多, 现在还是资金优势占优" .张晗 所在的策略团队认为, 本月底将 迎来指数的触底反弹, 而近期的 普涨行情也的确增强了投资者 的信心.