PDF《北京粮食集团有限责任公司 2012 年度第二期短期融资券募集...》

三、其他相关名词释义 发改委 指中华人民共和国国家发展和改革委员会 北京市国资委 指北京市国有资产监督管理委员会 财政部 指中华人民共和国财政部 北京粮食集团有限责任公司

2012 年度第二期短期融资券募集说明书

7

第一章 风险提示与说明 投资者在评价发行人此次发行的短期融资券时,除本募集说明书提供的其 他各项资料外,应认真考虑下述各项风险因素.

一、本期短期融资券的投资风险

(一)利率风险 本期短期融资券存续期内,受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融 政策以及国际环境变化的影响,市场利率存在波动的可能性.市场利率的波动可 能使本期短期融资券的实际投资收益具有一定的不确定性.

(二)流动性风险 本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通, 在转让时存在一定的交易 流动性风险,可能由于无法找到交易对象而难于将短期融资券变现.

(三)偿付风险 本期短期融资券的存续期限内, 如果由于发行人自身的相关风险或不可控制 的因素,如市场环境发生变化,发行人的现金流与预期有可能发生一定偏差,从 而可能影响到本期短期融资券的偿付.

二、发行人的相关风险

(一)财务风险

1、资产负债率较高的风险 公司在近三年来业务扩张较快,粮食加工和贸易规模不断扩大,融资规模维 持在较高水平,2009 年底-2012 年3月底,公司资产负债率分别为 66.88%、 62.91%、64.03%和67.52%.资产负债率一直处在较高水平,将有可能给公司的 经营带来一定的压力.

2、短期偿债压力较大的风险 截至2012年3月末,公司流动负债78.59亿元,占负债总额的73.57%,其中短 期借款为45.67亿元,占流动负债总额的42.76%,公司流动负债和短期借款所占 比重较高. 虽然公司流动负债和短期借款占比较高与公司的粮食贸易主营业务有 北京粮食集团有限责任公司

2012 年度第二期短期融资券募集说明书

8 关,但流动负债和短期借款如果集中到期偿付,将会给发行人带来一定的流动性 风险,公司面临短期偿债压力较大的风险.

3、经营性净现金流较低的风险 发行人2009 -2011年度,经营性净现金流分别为1,338.09万元、4,762.46万元 和10,137.04万元,公司经营性净现金流水平较低,2012年1季度经营性现金流受 季节性采购高峰影响,仅为-173,526.43万元.企业经营性净现金流水平较低,将 在一定程度上影响企业的偿债能力.

4、净现金流量较低的风险 受粮食行业季节性收购的影响,在粮食采购的高峰时期,需要占用大量的流 动资金,公司的净经营现金流量水平一直不高.另一方面,公司为扩大规模,每 年的投资支出较大,部分投资需要通过银行筹资取得,筹资活动的现金流量处于 较高水平.发行人2009 -2011年度,净现金流分别为83,707.41万元、47,829.64万 元和-69,850.39万元,净现金流量水平较低有可能对公司进一步的业务发展造成 压力.

5、非经营性收益可持续风险 2009年-2011年度,公司投资收益分别为3,608.06万元、48,480.54万元和 38,934.38万元,营业外收入分别为2,806.09万元、4,569.62万元和21,840.60万元, 公司的投资收益和营业外收入对公司利润贡献较高,尤其2010年和2011年,非经 营性收益合计金额超过利润总额, 此类非经营性收益主要来源于公司出售子公司 的股权转让收益和资产重估产生的增值,不具有可持续性,使得公司面临盈利水 平下降的风险.