PDF《金地（集团）股份有限公司 公司债券 2017 年跟踪评级报告》

公司债券跟踪评级报告 金地(集团)股份有限公司

1 金地(集团)股份有限公司 公司债券

2017 年跟踪评级报告 主体长期信用等级 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信用等级 债券简称 债项 规模 债项 期限 上次评 级结果 本次评级 结果 上次评 级时间

15 金地

01 30 亿元 5+2 年AAA AAA

2016 年6月20 日16 金地

01 13 亿元 3+3 年AAA AAA

2016 年6月20 日16 金地

02 17 亿元 5+3 年AAA AAA

2016 年6月20 日 跟踪评级时间:2017 年5月26 日 主要财务数据: 项目2015 年2016 年17年3月 资产总额(亿元) 1,393.

46 1,536.34 1,634.60 所有者权益(亿元) 476.16 531.04 542.66 长期债务(亿元) 237.04 285.27 321.28 全部债务(亿元) 392.85 366.47 399.25 营业收入(亿元) 327.62 555.09 58.41 净利润(亿元) 48.43 85.76 10.37 EBITDA(亿元) 74.85 120.23 -- 经营性净现金流(亿元) 83.94 170.82 -42.10 营业利润率(%) 19.56 20.49 27.59 净资产收益率(%) 10.99 17.03 1.93 资产负债率(%) 65.83 65.43 66.80 全部债务资本化比率(%) 45.21 40.83 42.39 流动比率(倍) 1.80 1.82 1.80 EBITDA 全部债务比(倍) 0.19 0.33 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.55 5.70 -- EBITDA/待偿本金合计(倍) 1.25 2.00 -- 注:

1、本报告部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能 略有差异,这些差异是由于四舍五入造成的;

2、2017 年一季度 财务数据未经审计,相关财务指标未年化;

3、数据单位除特别 说明外均为人民币;

4、长期应付款计入长期债务;

5、EBITDA/ 待偿本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金. 评级观点

2016 年,受项目结算面积增加的影响, 金地(集团)股份有限公司(以下简称 公司 或 金地集团 )营业收入增幅较大,同时受 非并表的合作开发项目影响, 投资收益规模较 大,总体看,公司利润水平实现较大提升.作 为国内大型房地产上市公司, 公司仍保持着很 强的竞争实力,土地储备质量好,在建项目规 模较大,仍具有极强的抗风险能力.虽然房地 产行业政策调控变动较大、 在建项目资金需求 较高以及或有负债等因素仍可能对公司经营 产生一定不利影响, 但不会显著影响公司的信 用水平. 未来随着公司存量房地产项目实现销售 以及商业地产业务进一步拓展, 公司整体经营 状况将保持良好. 综上,联合信用评级有限公司(以下简称 联合评级 )维持公司 AAA 的主体长期 信用等级,评级展望维持 稳定 ;

同时维持

15 金地

01 、

16 金地

01 和

16 金地

02 的债项信用等级为 AAA . 优势 1.2016 年,公司在房地产行业内资产规 模仍然较大,产品品质处于同行业领先水平;

物业管理及品牌价值全国排名前列. 2.公司

2016 年新增土地储备

33 块,现 有储备质量较好且较为充足,主要分布在

一、 二线城市和强三线城市, 可为公司未来业务收 入持续增长提供有力支撑. 3.

2016 年, 公司仍然保持了房地产开发、 自持物业出租、 物业管理和房地产基金等相关 业务多元化协同发展的格局. 4.2016 年,公司盈利水平高,资产质量 较好;

债务负担适中, 对负债的把控能力较强;

销售回款率在 90%以上, 经营活动现金流净流 公司债券跟踪评级报告 金地(集团)股份有限公司

2 入规模较大. 关注 1.房地产行业受宏观政策调控影响大, 未来房地产市场运行存在一定不确定性. 2.公司在建房地产项目以及在建自持物 业项目未来三年均需要投入较大规模的资金, 对公司形成一定资金压力;