PDF《维生素行业研究》

2009 年12 月21 日 维生素行业研究 三年轮回

2010 年关注小品种维生素的投资机会 投资要点 ? 行业集中度较高的维生素行业.

原料药主要包括维生素和抗生素两大产 品群,其中维生素类行业集中度较高,我们国家维生素类上市公司主要 包括以下

7 家,其中东北制药和华北制药主要以生产 VC 为主,新和成、 浙江医药和西南合成以生产 VA 和VE 为主, 鑫富药业以 VB5 为主,广济 药业以 VB2 为主, 各大公司的主打产品收入都在 20%以上, 并且占据着 全球市场超过 30%的市场份额;

相对应的,我国抗生素类公司众多,行 业集中度较低, 没有绝对的龙头企业, 再加上抗生素产品进入壁垒较低, 造成相关产品价格近几年一直呈现下降趋势.目前全球对维生素等营养 原料的需求预计将以每年 6.2%的速度增长,到2013 年该市场规模将达 到218 亿美元.产品广泛应用于饲料、食品和医药等行业,其中饲料级 占到 49%,营养类占 22%,食品为 17%,化妆品类占 11%,医药级占 1%. **行业研究员 *** 010-88086830-*** @rxzq.com.cn 行业研究 深度报告 医药行业研究员 李伟志 010-88086830-676 [email protected] 医药行业 原料药之维生素行业研究 看好 医药行业与上证指数走势对比图

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0 0 ? 维生素 B5-小品种大发展.泛酸(Pantothenic acid),又称本多生酸 或维生素 B5, 是辅酶 A 的前驱物质. D-泛酸钙在下游需求中有大约 75% 用于生产饲料添加剂,约25%用于医药和食品工业.2008-2010 年国外 泛酸钙年均增长率将持续在 7~8%, 到2010 年国外泛酸钙的消费量将达 1.45 万吨,这样全球泛酸钙总需求量大约为 1.8 万吨左右,是所有维生 素产品类别中增速较快的产品之一. 从产能来看, 全球的产能大约为 2.2 万吨,但是 VB5 行业集中度非常高,全球前

5 大生产企业的市场占有率 超过 90%,VB5 市场价格目前处于历史最低位的

52 元/公斤左右,我们 认为在目前的市场形势下,如果不发生严重的经济危机,D-泛酸钙的 市场价格进一步下降空间有限.未来随着市场供应的变化,D-泛酸钙 的价格将会逐步回升. 成交金额医药生物(申万)?维生素 B2-优势企业快速发展.维生素 B2,又称核黄素.它是人体必需 的13 种维生素之一,作为维生素 B 族的成员之一,微溶于水,可溶于 氯化钠溶液,易溶于稀的氢氧化钠溶液.维生素 B2 是机体中许多酶系 统的重要辅基的组成成分,参与物质和能量代谢.从全球市场的产能分 布来看, 此行业集中度非常高, 前四家企业占有全球市场的 90%以上的 份额,其中广济药业现有产能

3000 吨,加上今年

12 月刚刚在河南孟州 竣工的

2500 吨,总产能

5500 吨,占有超过全球市场 50%的份额,正是 由于 VB2,广济药业才有了这几年的快速发展.预计明年随着下游养殖 业需求进一步的复苏,其业绩将有较大的提升. 上证综合指数其它相关报告: 2009.9.7 抗肿瘤行业深度 研究-大类别、 大 目录、大发展 2009.5 生物制药行业系列 报告

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