PDF《维生素行业研究》

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1、维生素行业及上市公司情况

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2、维生素B5 (D-泛酸钙)6 2.1 维生素B5 概况.6 2.2 供给和需求分析-供给大于需求.6 2.3 产品价格分析-价格处于底部区域,未来有上涨预期.7 2.4 鑫富药业-VB5 价格底部形成,PBS增发项目值得期待.9

3、维生素B2 (核黄素)10 3.1 维生素B2 概况.10 3.2 供给和需求分析-供给大于需求.11 3.3 价格分析-价格处于底部,未来有上涨预期.11 3.4 广济药业-产能释放进一步提升公司核心竞争力.13 请务必阅读最后一页的免责声明.

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1、维生素行业及上市公司情况 原料药主要包括维生素和抗生素两大产品群, 其中维生素类行业集中度较高, 几大核心 维生素类产品已经被几家上市公司所占据,而抗生素类公司众多,行业集中度较低,没有绝 对的龙头企业, 再加上抗生素类产品进入壁垒较低, 造成相关产品价格近几年一直呈现下降 趋势. 本文主要对维生素行业尤其是小品种的产品进行了分析, 希望对于明年甚至几年以后 的小品种维生素投资有所帮助. 目前全球对维生素等营养原料的需求预计将以每年 6.2%的速度增长,到2013 年该市场 规模将达到

218 亿美元.北美地区仍然是营养品最大的消费国家,2008 年营养原料的需求 总额达到 38.24 亿美元, 预计到

2013 年增长到 48.9 亿美元, 今后

5 年里美国仍将是全球最 大的营养原料消费国.从2005 年-2013 年,维生素及矿物质消费金额在美国为 2%的复合增 长率,欧洲更大一些;

产品广泛应用于饲料、食品和医药等行业,其中饲料级占到 49%,营 养类占 22%,食品为 17%,化妆品类占 11%,医药级占 1%. 维生素作用很大, 是人或动物不可或缺的一个品种. 其功能为调节体内物质合成与降解, 控制新陈代谢.维生素产品类别丰富,包括VC/VE/VA等等.从维生素的上下游来看,其最上 游为石油及农产品等资源产品, 然后过渡到一些重点的化工产品, 例如合成VE的异戊醛、 VB5 的泛解酸内脂、 VC的山梨醇等等;

而其下游经加工生成预混料后最终进入饲料级的相关产品. 目前饲料工业主要包括动物饲料和宠物食品, 其中动物饲料的代表企业有阿彻丹尼尔斯米德 公司(ADM) 、拜耳动物保健品公司、嘉吉公司和诺伟司国际;

宠物食品的代表企业有雀巢、 宝洁、高露洁、亨氏和玛氏,以上公司都是维生素产品的重要购买企业. 我们国家维生素类上市公司主要包括以下7家,其中东北制药和华北制药主要以生产VC 为主,新和成、浙江医药和西南合成以生产VA和VE为主, 鑫富药业以VB5为主,广济药业以 VB2为主(具体收入占比情况参看下表) . 维生素 C 是人类维持健康及生命所必须的物质,除了具有广泛的生理作用外,临床上还 有许多其它应用.VC 行业目前处于寡头垄断的竞争格局,全球维 C 产能约

15 万吨,主要供 应商

6 家, 中国就占据了

5 家. 除荷兰 DSM 公司在苏格兰的达瑞工厂拥有 2.3 万吨生产能力 外,其余 12.7 万吨生产能力主要集中在东北制药、石药集团、华北制药、江山制药以及淄 博鲁维食品生物有限公司等

5 家企业.从2008 年起,维C就进入了一个高位运转的周期. 即使

2008 年下半年金融风暴席卷全球,维C的价格依旧比较坚挺.数据显示,2008 年维 C 请务必阅读最后一页的免责声明.

4 市场价格经历了一个跌宕起伏的过程.受到供需的影响,市场价格在年中达到过