PDF《在熊牛转折与底部震荡中寻觅投资先机》

8 月份,工业品出厂价格依然比去年同月 上涨 5.3%, 涨幅比

7 月份上升 0.1 个百分点;

前8个月累计, CPI 同比上涨 2.1%;

原材料、燃料、购进价格上涨 8.1%,涨幅比

7 月份回落 0.4 个百分点.在工业 品出厂价格中,生产资料出厂价格比去年同月上涨 7.3%.其中,采掘工业产品 价格上涨 28.9%,原料工业上涨 10.6%,加工工业上涨 2.1%.其中原油价格就直 接拉动 PPI 上涨 1.2%左右,如果加上其对相关原材料价格的传导,以及原材料 价格对下游产品的再传导,原油价格直接或间接对 PPI 的拉动可能在 2%左右. 此外,油品既是生产资料也是生活资料,它的价格上涨必然也传导和渗透到 CPI 之中.这种惊心动魄的投机活动还将持续多久,将把原油价格推高至什么地步? 这几乎是无法准确预测的.更重要的是,一旦国际原油价格反向运行,无疑将加 大我国从 PPI 到CPI 的跌势,让通缩的阴影挥之不去. 图2:2004 年---2005 年1-8 月份我国 PPI 季度走势图 蔚深证券研究报告

2005 年10 月26 日星期三 股市有风险,投资须谨慎!据此入市,风险自负! 第5页共42 页 数据来源:盛富资本 总体来看,三季度经济增速虽然有所回落,但是,我们应该看到,在 经济惯性高速增长和内生性增长动力的驱使下,GDP 实现 9%的增长,仍处 于接近潜在增长率的快速运行区间, 经济运行避免了大起, 也没有出现大落, 本轮宏观调控将取得比以往任何一次都理想的效果.今年的宏观调控不是一 味压缩总量,而是着眼于结构调整,在严格控制部分工业行业过快增长的同 时,加大对

一、三产业的扶持和投资力度,经济结构有所调整,但增长实力 没有削弱,这一趋势在三季度仍将保持. 我们认为中国经济未来数年仍有望保持较快的增长速度.虽然中金公 司等研究机构谨慎地将我国

2005 年的 GDP 增长率预测在 8.5%左右,但从亚 行近日的报告来看,亚洲发展中国家经济仍将继续保持健康增长,在投资增 加和净出口扩大的推动下中国经济

2005 年增长率预测值将提高到 9.2%.根 据社科院预测数据,全社会固定资产投资规模

2005 年将达到

84400 亿元, 实现增长率和名义增长率分别为 14.9%和20.4%左右.2005 年固定资产投资 的增长速度将比上年有所降低,但是仍将是拉动宏观经济增长的主要因素. 特别需要引起注意的是,全社会固定资产投资占 GDP 的份额将进一步上升. 按现价计算,2005 年全社会固定资产投资占 GDP 的份额将达到 54%,这一份 额多年持续明显上升的势头在短期难以改变.中国经济始于

2003 年的这一 轮经济增长周期远没有结束,目前出现的经济减速迹象仅是增长中的小幅调 整.社科院预测今年我国 GDP 全年增长在 8.9%以上 . 图3:2003 年第

1 季度到

2005 年第四季度 GDP 增长率(%)趋势 蔚深证券研究报告

2005 年10 月26 日星期三 股市有风险,投资须谨慎!据此入市,风险自负! 第6页共42 页9.9 6.7 9.6 9.9 9.8 9.6 9.1 9.5 9.4 6.5

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5 数据来源:盛富资本(2005 年第

三、四季度数据为盛富资本根据亚行、社 科院的预测值综合计算而得) 基于亚洲经济持续走强........