PDF《进军工业气体领域的透平机械行业龙头》

图表

2 陕鼓动力盈利能力领先同行业平均水平 单位(亿元)

2006 年2007 年2008 年 销售收入 利润总额 利润率 销售收入 利润总额 利润率 销售收入 利润总额 利润率 德国曼透平 90.8 7.1 7.80% 110.8 11.2 10.10% 132.8 15.8 11.90% 陕鼓 24.1 3.6 15.10% 29.1 4.2 14.50% 39.4 5.1 13.00% 沈鼓 24.2 0.4 1.50% 50.8 0.8 1.50% 68.8 1.3 1.80% 重庆通用工业 10.1 0.7 6.80% 9.7 0.6 5.80% 12.2 0.9 7.60% 上鼓 7.1 0.2 2.90% 7.2 0.3 3.60% 7.6 0.1 1.80% 资料来源:方正证券研究所 募投项目助推公司 两个转变 本次募集项目包括有:大型透平装置成套产业能力提升与优化 项目;

石家庄金石空分装置工业气体项目、陕西陕化空分装置工业 气体项目等三个项目,总计投资 192,845 万元,其中募集资金计划 投资 123,245 万元.本次募集资金投资项目完成后,可扩大公司生 产规模,提高公司生产能力和市场竞争力,并将助推公司完成 从 单一产品供应商向动力成套装备系统解决方案商和系统服务商转变, 从产品经营向品牌经营转变 .

图表

3 公司募投项目投资情况(单位:万元) 项目 项目总投资 募集资金投资 大型透平装置成套产业能力提升与优化项目

99600 30000 石家庄金石空分装置工业气体项目

42175 42175 陕西陕化空分装置工业气体项目

51070 51070 合计

192845 123245 资料来源:公司招股说明书 方正证券研究所 项目建成达产后,将大大延伸和扩展本公司产业链,开拓新的 市场和领域;

在巩固目前轴流压缩机、能量回收透平市场领域的同 研究源于数据?3?研究创造价值? 陕鼓动力(601369)新股投资价值分析报告 时,在石化高端市场、空分市场等领域的市场份额将有大幅度的提 升;

拓展工业气体服务市场新领域,拓展公司产品和服务的广度和 深度, 为公司创造新的赢利增长点;

不断挖掘和整合各类有利资源, 强化系统集成和系统服务能力,并将气体制造业务发展成为新的利 润增长点. 未来业绩亮点:下游结构调整与工业气体服务 受益下游结构调整, 现有业务稳定增长. 公司主要产品轴流压缩机、 TRT 等主要用于冶金行业, 过去

10 年伴随我国钢铁行业固定资产投 资跨越式的发展,公司销售收入也实现了快速增长.目前我国冶金 行业产能快速发展阶段已经结束,随着国家对淘汰落后产能和节能 减排政策的实施,行业将开始进入产业结构阶段,轴流压缩机、工 业能量回收装置等大型透平机械的需求会快速增加.此外冶金行业 相关设备存量市场对维修检修等服务的需求,以及巴西、印度、中东、中亚及非洲等国家及地区对重大装备类风机产品的市场需求将 维持公司现有业务实现稳定增长. 进军工业气体领域,增添盈利新增长亮点.工业气体主要包括:氢气、氧气、一氧化碳、二氧化碳和氩气、疝气等稀有气体,下游行 业主要包括冶金、石化、机械、电子、航空航天、医疗卫生等领域. 相比于空分设备,工业气体市场更大,也更加持续稳定,2008 年已 经超过

300 亿元,预计

2015 年市场规模将超过

500 亿元.陕鼓一 直是我国空分设备的主要供应商,在设备制造、工业技术服务、项 目承包管理经验以及客户资源方面具有与生俱来的先天优势.目前 公司已经签订金石和陕化两个工业气体供应项目,并还将陆续有新 项目签订,公司此次进军工业气体领域市场前景广阔,有望为公司 未来增长的最大亮点.