PDF《雾霾持续,环保再迎产业机遇,公用事业板块三》

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2016 年11 月07 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 010-88576686-807 tanq@ghzq.

com.cn 联系人 : 任春阳 S0350116050011 0755-83026892 [email protected] 联系人 : 邓聿轲 S0350116090024 0755-83702060 [email protected] 联系人 : 赵越 S0350116090018 0755-23936132 [email protected] 雾霾持续, 环保再迎产业机遇, 公用事业板块三 季报出炉, 长期仍然看好低估值、 业绩高增长燃 气与水污染处理个股――公用环保行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 -1.9 1.7 -22.5 沪深

300 3.1 4.7 -11.6 相关报告 《电改专题报告三:电改从

1 到n,用户体量 和粘性最终取决于服务》――2016-08-08 《公用事业行业周报:继续关注低估值+高增 长个股,电改推进步步为 赢 ,红利全方位 释放》――2016-08-08 《公用事业行业周报: 环保行业具备价值投资 机会,京津冀电力确定市场交易细则》―― 2016-08-01 《公用事业行业周报:环保行业维持高增长, 抓住有业绩弹性个股, 售电侧电力现货交易 提上日程》――2016-07-25 《电气设备行业事件点评报告: 电改在推进速 度和范围上继续超预期》――2016-07-25 投资要点: ? 本周观点:公用事业:截止

11 月5日,公用事业电力、燃气、水务 板块大部分个股三季报业绩出炉,按申万板块三级行业分类,各细 分板块业绩增长大致情况为:火电板块受整体电力富余、机组小时 数走低,上网电价下调、煤价走高等因素影响,营收出现同比 8%的 下滑,净利更是同比下滑 31%;

水电板块今年来水大发、投资下降、 折旧减少,营收和净利均同比增长 51%左右;

热电营收同比增长达 到75%、净利同比增长 20%;

水务板块整体实现了同比 18%营收增 速, 但净利出现 9%的下降;

燃气板块受益

2015 年上游门站价下调, 营收同比虽只录得 4%的增幅,净利却同比增长 22%. 板块四季度投资逻辑:电力板块我们仍然看好业绩稳健、切入售电 的低估值个股,看好明年电力直接交易在京津冀地区突破,带来售 电子公司的业绩落地,推荐建投能源、东方能源,豫能控股. 水务板块仍然看好受益水涨价、制水业务稳步增长、污水处理产能 逐步释放,前期签订水污染处理 PPP 项目四季度开始贡献业绩的低 估值个股,推荐兴蓉环境、中山公用. 燃气板块看好受益油气改革深化、四季度用气高峰到来,未来 煤 改气 在工业、民用领域持续推进带来上市公司业绩的增长,推荐 中天能源、百川能源、国新能源. 环保:今年秋冬,华北、东北、黄淮一带的雾霾又卷土重来,影响

10 余个省(市、自治区) ,影响范围超过

100 万平方公里,自9月下旬起的一个半个月时间内,北京市已发布

8 次霾黄色或橙色预警, 治理迫在眉睫.目前,国家已连续出台多项措施遏制雾霾现象,明 确要求到

2020 年全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力占无害化处 理总能力的 50%以上、东部地区达到 60%以上.此外,VOCs 是雾 霾形成的主要催化剂,在降低污染源排放的基础上,各地政府还将 解决 VOCs 排放问题作为雾霾治理的重要举措.目前已有北京、上海、 安徽、 山东等

16 个地方政府出台 VOCs 治理的排污费收费政策 和补贴政策,成为大气环境监测市场的最大增量领域. 十三五 期间VOCs 总量将减排 10%, 未来两年工业行业 VOCs 排放量将削减