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自2008 年始即实 施海外战略,全力推进 一带一路 沿途港口布局, 在西亚、非洲、欧洲等重点区域投资及经营管理港 口码头.公司业务主要集中于港口业务、保税物流 及港口相关制造业务等三大核心产业,主要分布于 中国内地、南亚、非洲等新兴市场. 截至

2015 年末,公司的总资产为 1,023.49 亿 港元,所有者权益为 766.49 亿港元,资产负债率为 25.11%;

2015 年,公司实现营业总收入 82.33 亿港 元,净利润 55.25 亿港元,经营活动净现金流 66.84 亿港元. 宏观经济和政策环境

2016 年,受世界经济复苏疲弱、我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重、金融 市场波动加剧等多重因素影响,中国经济增长延续 趋缓态势,上半年 GDP 增长 6.7%,增速与一季度 持平.未来,虽然经济下行压力依然较大,但随着 十三五 规划逐步落实、供给侧改革实质性推动, 结构性减税等改革持续推进,一系列稳增长、促改 革措施持续发力,中国经济或将持续筑底,预计

2016 年全年经济增长在 6.6%左右. 图1:中国 GDP 及其增长 资料来源:国家统计局 从需求来看,需求结构呈现投资增长有所放 缓、消费相对稳定、外贸持续低迷的特点,基建投 资依然是稳定增长的关键力量.上半年,全社会固 定资产投资增速由一季度的 10.7%回落至 9%;

其中,随着财政支出力度加大,基础设施投资保持 20.9%的高位增长, 比前值加快 0.9 个百分点;

而在 销售增长趋缓的带动下,房地产开发投资增长进一 步趋缓;

受产能过剩制约,制造业投资增长由一季 度的 4.6%进一步回落至 3.3%;

与此同时,受投资 回报率低、投资门槛相对较高等多种因素影响,民 间投资增速进一步降至 2.3%.消费增长相对平稳, 季度内呈现稳中趋升态势,总体上与消费结构升级 相关的消费持续保持较快增长,网上消费等新兴业 态持续保持快速增长.传统金银珠宝类消费呈现下 滑态势,而建筑装潢等与房地产相关的消费增长有 所放缓,石油类消费持续下滑;

网上消费等新兴业 态持续保持 20%以上的增速高位增长,占消费比重 再创新高.随着美国等主要贸易伙伴经济复苏有所 改善、大宗商品价格低位反弹以及基数效应等,对 外贸易下滑幅度有所收窄;

上半年,进出口贸易总 额为 17,126.73 万亿美元,同比下滑 8.7%,降幅比 一季度收窄 2.6 个百分点;

贸易顺差达到 2,582.8 亿 美元,比上年同期减少

50 亿美元.从产业发展来 看, 在需求疲弱、 产能过剩依然没有化解的影响下, 工业生产进一步回落,但整体效益有所改善,工业 企业利润增长由负转正;

从先行指标来看,5 月以

2016 年度招商局国际有限公司信用评级报告

5 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 来PMI 指数呈现连续下滑态势,7 月为 49.9%,重 回景气线之下,说明制造业总体下行压力依然较 大.产业内部加速调整,传统行业与新兴行业分化 态势延续,服务业持续保持快于工业的增速发展, 新兴业态发展势头良好,产业结构持续优化.随着 鲜菜等食品价格涨幅高位回落,猪周期影响渐弱, 消费者价格指数呈现温和上涨态势;

受大宗商品价 格短期反弹、去产能有所进展等影响,工业领域产 品价格下降幅度持续收窄;

由于化解产能过程持续 较长,工业领域通缩年内仍将持续,但伴随着供给 侧结构性改革持续推进,通缩有望进一步改善. 货币政策方面,央行实施稳健偏松的货币政 策,创新调控思路和方式,注重松紧适度,适时适 度预调微调,为经济结构调整与转型升级营造中性 适度宽松的货币金融环境.上半年,货币政策在操 作工具和操作思路上发生一定调整,操作工具更多 通过公开市场操作,搭配 SLF、MLF、PSL 等工具 来维持资金面稳定;