PDF《Microsoft》

总体上,二季度末 宏观审慎 评估体系 (MPA)对资金面的冲击明显减弱,市 场流动性相对宽裕.上半年,社会融资规模增量为 9.58 万亿元,比去年同期增加 0.96 万亿元;

其中, 人民币贷款、委托贷款、信托贷款、企业债、非金 融企业境内股票融资持续保持较快增长;

而新增外 币贷款及新增未贴现票据规模仍在继续收缩.年初,由于美元加息、年底购汇需求变化、监管政策 等因素影响,人民币汇率走势跌宕起伏,外汇占款 流出加剧,后来随着监管层的有所作为以及美元阶 段性见顶,人民币汇率走势逐步企稳,

5、6 月受美 联储加息预期变化、英国 脱欧 事件等因素影响, 人民币汇率贬值压力加大,短期波动加强.综合考 虑汇率波动、资本外流压力、通胀水平、经济增长 以及近期中央政治局经济工作会议精神,下半年将 继续稳健的货币政策,央行将持续通过公开市场操 作、中期借贷便利和新型再融资工具等多种手段合 理调节银行体系流动性,同时考虑到下半年 MLF 集中到期,加上配合积极财政政策的资金需求,不 排除央行通过实施一次降准来补充长期流动性.此外,随着利率市场化进程推进,人民币汇率双向波 动机制将进一步健全. 财政政策将更加积极,上半年,在房地产相关 税收增长加快带动下财政收入略有加快.全国一般 公共预算财政收入增长 7.1%,比去年全年下降 1.3 个百分点,但比上年同期加快 2.4 个百分点.与此 同时,财政支出力度大幅加强,全国一般预算财政 支出增长 15.1%,比上年同期加快 4.9 百分点,并 且增长持续高于财政收入增长,财政收支压力进一 步凸显.随着经济下行压力不减以及财政赤字目标 提升,预计财政政策将更加积极.首先,适当扩大 国债和地方债发行规模,加大对重大基础设施项目 建设的支持力度. 其次, 进一步优化财政支出结构, 实现兼顾短期需求托底与长期供给改善的目标.一 方面,要加快过剩产能的出清,另一方面,要增加 供给相对不足领域的支持力度,如科研、环保、新 能源、教育等领域,同时与中国制造

2025、 十三 五 规划重点产业相结合,改善财政支出结构,兼 顾短期需求托底与长期供给改善.第三,加大结构 性减税力度,降低税费.第四,发挥财政资金效应, 引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设 薄弱领域. 未来,财政金融风险、资产泡沫以及产能过剩 等问题仍然会对宏观经济、金融稳定带来一定的压 力.中诚信国际认为,中央管理层的经济治理在保 持经济增长底线的同时,更看重增长质量和发展转 型,因此,结构性改革仍是经济工作的核心. 两会 对 十三五时期 以及

2016 年的主 要目标进行了明确,并对今年的重点工作做出了方 向性部署.7 月的中央政治局经济工作会议进一步 提出,全面落实 去产能、去库存、去杠杆、降成 本、补短板 五大重点任务.中诚信国际认为:促 进五大重点任务推进,围绕缩小收入差距和要素价 格 两大核心 改革,国有企业改革、土地制度改 革、财税金融体制改革、政府职能转变、资本市场 等重点领域的改革工作都将不断推动;

阻碍市场发 挥作用的壁垒将进一步打破, 垄断行业、 特许经营、 对外投资等领域的改革将加快推进,市场机制将会 进一步发挥作用.围绕全面深化改革、促进创新发 展将释放新的动力和活力,一方面,通过有效的市 场竞争,提高资源配置效率,实现优胜劣汰和产业