PDF《钢铁行业 2019 年度信用展望》

26 个城市外加北京和 天津

2 个直辖市(即 2+26 城市) ,并提出对重点城市采暖季钢铁产能限产 50%.而 自第二季度以来,随着前期需求累积和下游需求持续增长,粗钢产量恢复增长.

图表 2.

2017 年及

2018 年前三季度单季度粗钢、钢材产量及变化(万吨) 数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 我国铁矿石对外依存度处于高位,易受进口铁矿石价格影响,同时国内钢材需求量 也易对国际铁矿石价格产生影响.2018 年以来,铁矿石供需失衡矛盾仍存,铁矿石价 格处震荡态势,而钢材价格处于高位,两者价差扩大,国内钢企对铁矿石价格波动的抵 抗能力增强. 从铁矿石情况来看,我国钢铁行业对进口铁矿石的依赖度较高,目前我国是世界上 最大的铁矿石进口国,进口铁矿石占全部铁矿石需求的比例超过 60%.2015~2017 年及

2018 年前三季度,铁矿石进口量分别为 9.53 亿吨、10.24 亿吨、10.75 亿吨和 8.03 亿吨. 全球优质铁矿石集中在澳大利亚和巴西等国,主要由必和必拓、淡水河谷、力拓和 FMG 四大矿业巨头垄断,随着产能的陆续释放,上述四大企业产量及全球占比近年来 新世纪评级

2019 年度行业信用展望报告 -

3 - 持续扩大,2015 年占比已达 50%,2017 年上述四大企业铁矿石产量合计 10.71 亿吨, 产量继续增长. 而与此同时, 全球粗钢产量增长乏力,

2015 年全球粗钢产量 15.96 亿吨, 同比下降 1.93%,为近五年来首次下降,2016 及2017 年仅微增至 16.05 亿吨和 16.90 亿吨,对铁矿石需求支撑乏力,铁矿石供需失衡矛盾加大.不过

2018 年以来,四大巨头 铁矿石产量同比下降,而全球粗钢产量同比增长,供需失衡矛盾有所改善.

图表 3. 四大巨头铁矿石产量及全球粗钢产量比较(万吨) 数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 我国铁矿石对外依存度处于高位,价格易受进口铁矿石价格影响,同时国内钢材需 求量也易对国际铁矿石价格产生影响.前期我国经济下行,钢铁行业景气度下降,对铁 矿石需求不旺,受供需双重影响,铁矿石价格持续下跌,2015 年底跌至低点.2016 年, 随着全球经济有所复苏,国内房地产行业回暖明显,钢材价格大幅回升,国内铁矿石价 格亦波动上浮,但随着宏观经济进入中高速增长阶段、钢铁去产能、重组整合等政策的 继续实施,国内钢铁产量预计将不会出现大幅增加,铁矿石需求短期内不会明显增长. 自2016 年以来,铁矿石港口库存量持续上升,目前处于阶段性历史高位,达1.41 亿吨, 显示铁矿石供给充分,且取缔 地条钢 将使得废钢流向正规钢企,从而一定程度减少铁 矿石需求,铁矿石需求量趋于稳定,价格仍呈震荡态势.从下表可以看出,铁矿石价格 近年来呈震荡态势,而国内钢材价格涨幅明显,钢材与铁矿石价差扩大,同时经过一系 列降本增效的措施,国内钢企对铁矿石价格波动的抵抗力有所增强.

图表 4.

2015 年以来铁矿石价格、国际和国内钢材价格比较(以螺纹钢为例,美元/吨) 数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理

2018 年以来,随着我国经济进入中高速增长阶段,钢铁行业下游需求基本趋于稳 定,有助于钢铁行业稳定发展,但各行业有所分化,产品之间的需求有所差异. 从下游细分行业情况来看,房地产需求占建筑钢材需求的 50%以上,对钢材需求影 响大.为抑制楼市过热,2016 年9月开始,我国多个热点城市陆续加大限贷、限购、限 价力度,从2017 年以来数据来看,政策调控效果已开始显现.2017 年我国商品房新房 新世纪评级