PDF《农药化肥——分享“大农业”盛宴》

63217917 [email protected] 化肥与农用化工行业 行业研究(深度报告) 维持 看好 2009-1-19

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 正文目录 保证我国粮食安全必须保证我国农化产业健康稳定发展.5 耕地面积不断下降使粮食产量更加依赖于化肥农药

5 粮食产量增长和农民收入提高反过来促进化肥农药的使用

6 美国新能源战略将提升国际农产品景气

7 化肥需求的刚性是我们看好农化行业的重要理由.8 化肥行业经历

2008 年的多事之秋.8 化肥:金融危机之下需求稳定的防御品种.8 化肥的产能过剩并不是新问题,供应不稳定长期存在.10 成本下降降缓解企业压力,磷钾价格回归助推需求回暖.11 国家政策将扶持化肥行业长期稳定发展

11 增值税和所得税等优惠

12 出口关税的调整有助于企业消化库存和回笼现金.12 最新的土地流转政策有助于化肥消费.13

2009 年淡储力度加大,国家淡储机制胎动.13 化肥新政预示着化肥市场化改革步入快车道.14 化肥各子行业中氮肥更体现稳定刚性的特质

14 氮肥:需求最刚性,优势企业将长期享受成本溢价.14

2009 年春季尿素市场供需及价格分析.16 磷肥:成本下降,需求回暖――行业正在走出最差时期.19 钾肥:国内价格遭遇天花板,未来销量是关注焦点.21 农药行业――技术、规模和渠道将是未来竞争的关键

24 农药行业同样受益于农业景气和国家政策扶持

24 草甘膦暴利时代过去后行业回归平稳发展.25 结构调整进一步拓展行业空间

25 草甘膦中长期仍是看好品种,未来竞争就集中于技术成本和渠道

25 吡啶――发展空间巨大产业链

26 毒死蜱:高毒杀虫剂的替代品种.28 寻找有技术、成本和市场渠道优势的优质农药企业

29 行业准入壁垒提高加速行业洗牌.29 全球差能转移中农药行业未来将有望诞生一批大型企业.29

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图表目录 图1:城市化进程带来农村人口人均耕地小幅上升

6 图2:我国耕地面积资源总量有可能继续减少

6 图5:中国化肥主要影响因素关系图.9 图6:近几年我国化肥施用量一直保持 3%以上增长.9 图7:1997~2007 年化肥总产量增长趋势及未来供给预测图.10 图8:尿素先于无烟煤价格下跌(元/吨)11 图9:硫磺暴跌将缓解磷肥成本压力(元/吨)11 图10:2008 年我国首次百万吨 DAP 淡储中标结果(万吨)13 图11:2000~2008 年我国氮肥产量(万吨,折纯)16 图12:化肥价格决定机制.18 图13:尿素国内国际价格均出现大幅下降.19 图14:粉煤与普通无烟煤相比成本优势明显.19 图15:国际国内磷肥价格均出现大幅下降.20 图16:国内磷肥产量增速放缓出口巨降(万吨)20 图17:世界钾肥供需平衡图

22 图18:氯化钾国内国际价格维持高位.23 图19:钾肥月度进口量较去年大幅下降(万吨/月)23 图20:农药行业销售收入增速和 GDP 但滞后约一年.24 图21:农药行业收入与粮油价格指数正相关.24 图22:吡啶产业链一览.26 图23:我国近年来吡啶类化合物供需情况.27 图24:近年来我国吡啶化合物市场平均价格(元/吨)28 图25:近年来我国毒死蜱原药价格(万元/吨)28 图26:先正达和拜耳扩张历程.30 表1:国家粮食安全中长期规划纲要.5 表2:人均耕地面积国际比较.6 表3:2008~2010 年化肥总产量预测