PDF《收入增长迅猛,SIP 剧拉动业绩》

5 月公司完成公积金每

10 股转增

6 股),我们长 期看好 SIP+X 战略,维持 买入 评级. ? 风险提示:影视剧适销性风险、政策监管风险、新业务拓展成效或不及预期. [Table_MainProfit] 指标/年度 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 2657.30 3544.20 4455.82 5548.63 增长率 38.68% 33.38% 25.72% 24.53% 归属母公司净利润(百万元) 475.48 646.32 805.46 975.50 增长率 21.90% 35.93% 24.62% 21.11% 每股收益 EPS(元) 0.27 0.37 0.46 0.56 净资产收益率 ROE 8.38% 10.02% 11.13% 11.94% PE

54 40

32 26 PB 4.31 3.84 3.45 3.07 数据来源:Wind,西南证券 -19% -4% 10% 25% 39% 53% 15/8 15/10 15/12 16/2 16/4 16/6 16/8 华策影视 沪深300 华策影视(300133)2016 年中报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分

2 上半年分业务回顾+下半年展望

1、全网剧 上半年,公司共

6 部254 集全网剧取得发行许可证,新开机

8 部396 集,首播新剧

14 部,新剧互联网播放量超

200 亿次,其中《亲爱的翻译官》 、 《解密》 、 《我的奇妙男友》都取 得突出成绩.主要贡献收入和利润的全网剧集包括《亲爱的翻译官》 、 《医馆笑传 2》 、 《好运 来临》 、 《怒江之战》 、 《解密》 、 《锦绣未央》 、 《柠檬初上》 、 《锦衣夜行》等. 下半年, 《医馆笑传 2》 、 《微微一笑很倾城》 、 《闺蜜嫁到》 、 《怒火英雄》 等剧将陆续播出;

预计确认收入的剧包括《传奇大亨》 、 《恋人的谎言》 、 《射雕英雄传》 、 《玄门大师》 、 《孤芳不 自赏》 、 《三生三世十里桃花》 、 《极品家丁》等,实际情况根据收入确认条件确定.

2、电影、综艺 华策影业发行+制作双轮驱动业态日益成熟,通过战略投资万达影视、淘宝电影、自由 酷鲸、目力远方等公司,继续加强电影内容制作和发行端.上半年,影业出品上映的电影包 括《末日迷踪》 、 《女汉子真爱公式》 、 《刑警兄弟》 、 《大唐玄奘》 、 《妄想症》5 部,其中

4 部 参与发行.公司还探索性建立华策 好莱坞项目开发制作体系 ,储备美国新锐电影编、导 人才;

继续发掘与日本优质版权资源及游戏版权资源,与东宝集团建立长效合作关系等.下 半年开展计划的作品有

13 部,基本都是投资+发行模式,业务逐渐成熟. 综艺上半年《谁是大歌神》 、 《挑战者联盟 2》两档大型节目表现亮眼, 《谁是大歌神》浙 江卫视播出实现平均收视率 1.45%,稳居同时段排名第 2;

《挑战者联盟 II》浙江卫视播出实 现平均收视率 1.96%.下半年,4 档节目在计划之中.

3、战略投资全娱乐内容(旅游、VR、AR、餐饮、体育、电商、教育) 上半年,公司战略投资在线旅游领先运营商景域文化,共同构建基于 O2O 和泛娱乐生 活的影视旅游新业务合作模式.公司在前沿科技积极建树,先后进行对 VR 内容制作行业一 线公司兰亭数字和热波科技的战略投资,参与 VR 产业基金乐丰无限,并间接投资美国 AR 科技公司 Magic Leap,探索全新内容形态与全新商业模式的创新.公司通过投资咖啡 O2O 外送服务平台连咖啡,布局餐饮行业;

投资翼翔冰雪,实现在体育行业的破冰.近期,公司 还投资美妆达人电商平台小红唇,完善内容衍生品的运营链条,进入时尚消费领域;

设立合 资公司大策教育科技,推进与浙江传媒学院的合作.通过一系列产业延伸,实现从 SIP 战略 向SIP+X 战略的升级,构建泛娱乐、泛生活、新经济、新商业的立体生态. 华策影视(300133)2016 年中报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分