PDF《医药生物》

供应端:公立医院卫生体制改革持续进行,在政策上,国家对社 会办医资格的申请进一步肯定,民营专科医疗机构在资本积累、人才招募、医疗资源建设 等方面综合能力不断提升,竞争力也不断增加.尤其是连锁专科医疗服务机构,随着医疗 服务网络不断的扩张与巩固,建立起了良好的社会口碑与品牌效应,综合医疗服务竞争力 不断增强,市场占有率不断提升,连锁专科医疗服务机构的发展进一步获得认可. 爱尔眼科: 量价齐升 ,以及高端手术项目的占比提升带动业绩的增长;

眼科医院/中心数 量不断提升,品牌效应不断增强:坚持自我培养+引进的人才战略,成熟医院持续贡献业 绩,新医院不断进行补位,综合实力与影响力不断提升. 医药商业:益丰药房、一心堂、老百姓等 连锁药房:

1、行业景气度提升明显,连锁药店的增长继续超过单体药店,2017 年连锁化 率达到 50.4%.

2、 新建+并购 成为推动连锁药店业绩稳步增长的动力,连锁药店单店投 入小回报快,新建店 1-2 年就能实现盈亏平衡甚至盈利,业绩增长动力足;

3、处方外流 趋势逐渐明显,为药房带来市场增量的同时,更是带来 客流量 增量,拉动药店业绩成 长. 医药批发:柳州医药、国药股份、上海医药、九州通、国药控股等

1、行业角度:2018 年是全国全面执行两票制的元年,经过

2017 年下半年的消化,政策 影响逐渐消退,行业规范度全面提升,整体呈现稳中有升的态势;

2、随着政策的逐渐宽 松,资金成本逐渐下降,财务费用支出有望得到控制;

3、从已披露半年报业绩预告的批 发企业经营上来看,大部分流通企业保持了相对快速的增长,公司业绩启稳;

4、估值角 度:经过一年的调整批发企业估值已处于相对底部,下行空间较小,同时随着批发企业渠 道价值的逐渐体现以及产业链的延伸完善,未来部分公司估值有望提升. 表1:下周医药生物相关标的中报披露日期及业绩预告情况(单位:百万) 名称 代码

2018 中报披露日期 2018H 净 利润下限 2018H 净 利润上限 同比下限 同比上限 环比下限 环比上限 必康股份 002411.SZ 2018-08-27 410.5786 547.4381 -10.00% 20.00% -9.80% 53.60% 华兰生物 002007.SZ 2018-08-27 344.8964 474.2325 -20.00% 10.00% -33.66% 28.72% 莱茵生物 002166.SZ 2018-08-27 64.2288 99.9114 -10.00% 40.00% 151.14% 346.21% 绿康生化 002868.SZ 2018-08-27 37.4051 46.7564 -20.00% 0.00% 1.53% 51.91% 海特生物 300683.SZ 2018-08-27 48.677 62.5847 -30.00% -10.00% 5.01% 63.59% 冠福股份 002102.SZ 2018-08-28

320 400 307.12% 408.90% -77.82% -47.27% 一心堂 002727.SZ 2018-08-28 270.1848 313.4143 25.00% 45.00% 5.76% 38.68% 信邦制药 002390.SZ 2018-08-28 175.8367 219.7959 20.00% 50.00% 38.73% 98.41% 太安堂 002433.SZ 2018-08-28 124.9591 141.999 10.00% 25.00% 24.46% 55.07% 蓝帆医疗 002382.SZ 2018-08-28 144.7226 165.3973 40.00% 60.00% 47.81% 83.21% 汉森制药 002412.SZ 2018-08-28 55.9558 69.2786 5.00% 30.00% -46.25% -9.64% 赛隆药业 002898.SZ 2018-08-28

28 36 -13.91% 10.69% 298.94% 441.49% 舒泰神 300204.SZ 2018-08-28 92.6658 106.9221 -35.00% -25.00% -33.27% -7.62% 广济药业 000952.SZ 2018-08-28

110 125 116.88% 146.45% -70.39% -52.72% 行........