PDF《天津药业集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 天津药业集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA - 评级展望:稳定 上次评级结果:AA - 评级展望:稳定 债项信用 名称额度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

11 津药MTN1

3 亿元 2011/5/25- 2014/5/24 AA - AA -

11 津药MTN2

3 亿元 2011/8/24- 2014/8/23 AA - AA - 跟踪评级时间:2011 年10 月25 日 财务数据 项目

2009 年2010 年11 年6月现金类资产(亿元) 4.74 4.37 6.74 资产总额(亿元) 65.22 81.91 86.35 所有者权益(亿元) 31.28 44.52 45.93 短期债务(亿元) 22.64 17.88 27.43 全部债务(亿元) 26.98 26.78 30.63 营业收入(亿元) 14.02 17.25 10.44 利润总额 (亿元) 1.48 2.14 1.34 EBITDA(亿元) 3.20 3.96 -- 经营性净现金流(亿元) 4.82 0.34 1.43 营业利润率(%) 30.90 30.31 24.77 净资产收益率(%) 4.26 4.11 -- 资产负债率(%) 52.04 45.65 46.82 全部债务资本化比率(%) 46.31 37.56 40.01 流动比率(%) 96.69 111.88 93.11 全部债务/EBITDA(倍) 8.42 6.76 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.95 4.52 -- 经营现金流动负债比(%) 17.01 1.33 -- 注:公司

2011 年上半年财务数据未经审计. 分析师 王立婷 [email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 天津药业集团有限公司 (以下简称 公司 ) 从事化学原料药、中间体、制剂、保健食品等 的制造、加工和销售.跟踪期内,公司金耀生 物园整体搬迁顺利完成,产品质量管理水平、 技术水平和品牌知名度进一步提高;

公司营业 收入保持增长.同时,联合资信也关注到公司 债务以短期借款为主, 债务期限结构不尽合理, 存在一定的短期偿债压力;

公司期间费用依然 较大,盈利能力对投资收益依赖程度较大. 综合考虑,联合资信评估有限公司(以下 简称 联合资信 )维持公司AA - 的主体长期信 用等级,评级展望为稳定,并维持 11津药 MTN1 、 11津药MTN2 AA - 的信用级别. 优势 1. 中国医疗体制改革促进医药产品市场大幅 扩容,医药行业发展前景良好. 2. 公司产品质量管理水平、技术水平和产品 知名度进一步提高. 3. 公司金耀生物园整体搬迁完毕,有效地提 升了公司基础设施水平和技术水平. 4. 公司营业收入继续保持增长,营业利润率 保持较好水平. 关注 1. 公司债务中短期借款占比大,短期偿债压 力较大. 2. 公司其他应收款金额大、账龄较长,降低 了资产的运营效率. 3. 公司经营盈利水平较低,利润主要来源于 投资收益. 跟踪评级报告 天津药业集团有限公司

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一、主体概况 天津药业集团有限公司(简称 天津药业 集团 或 公司 ) 前身为经天津市经委[1988]41 号文批准,由天津制药厂、天津健民制药厂和 天津中津制药厂合并成立的天津药业公司,后 改制并更名为天津药业有限公司,是天津市医 药集团有限公司(简称 天津医药集团 )的全 资子公司.2000 年,经天津市经委津经企 [2000]26 号文件批准,天津药业有限公司吸收 上海复星医药(集团)股份有限公司和天津开 发区泛亚太有限公司的现金投资,并更名为天 津药业集团有限公司.2001 年,经天津市政府 津政函[2001]18 号文批复,天津医药集团将持 有的公司国有股份整体划转至天津金耀集团有 限公司(简称 金耀集团 )管理.截至