PDF《天津药业集团有限公司跟踪评级报告》

2010 年底,公司注册资本

67497 万元,其中金耀集 团、上海复星医药(集团)股份有限公司和天 津开发区泛亚太有限公司持股比例分别为 74%、25%和1%.由于天津市国资委持有金耀 集团 100%的股权, 公司的实际控制人为天津市 国资委(图1) . 图1 公司股权结构 资料来源:公司提供 公司主要从事化学原料药、中间体、制剂、 保健食品等的制造、加工和销售.公司本部设 财务部、供应部、制造部、质量控制部、知识 产权部、国际注册部、市场部、资产管理部、 法规部、 审计部、 综合计划部等

21 个职能部门. 截至

2011 年6月底,公司拥有

15 家控股子公 司,其中,天津天药药业股份有限公司(天药 股份,600488)为上交所上市公司,公司持有 其46.80%的股权. 截至

2010 年底,公司(合并)资产总额为 81.91 亿元, 所有者权益合计为 44.52 亿元.

2010 年,公司实现营业收入 17.25 亿元,利润总额 2.14 亿元. 公司住所:天津市河东区八纬路

109 号;

法定代表人:卢彦昌.

二、经营管理分析 1.行业分析

2009 年,全球金融危机影响进一步深化, 化学原料药出口受到较大影响,医药工业总产 值增速有所下滑.2010 年以来,随着基层医疗 机构的发展,新兴农村合作医疗建设以及医改 的深入,中国药品市场需求快速增长,2010 年 实现医药工业总产值 11933.82 亿元,同比增长 27.07%.2011 年1~6 月,中国医药工业总产 值为

7146 亿元, 同比增长 27.9%,其中, 化学药 品原药制造业

1178 亿元,同比增长 25.4%;

化 学药品制剂制造业

1583 亿元,增长 23.4%;

中 成药制造业

1192 亿元,同比增长 32%;

生物生 化药品制造业

591 亿元,同比增长 25.4%.在 医药新政推动下,国家发改委初步预测,2011 年医药工业总产值可达到

15500 亿元,同比增 长24%. 从盈利情况来看, 随着生产规模不断扩大, 医药制造各子行业产品销售收入、利润总额均 保持持续增长,其中化学制剂药、化学原料药 和中成药对整个行业的收入和利润贡献最大;

中药饮片和生物制药的增速最高.从盈利指标 看,化学药制剂和生物制药的表现最好,2010 年1~11 月的销售利润率分别为 11.50%和14.49%;

2011 年1-6 月,中国医药产业累计实 天津市人民政府国有资产管理委员会 天津金耀集团有限公司 天津药业集团有限公司 天津天药药业股份有限公司 100% 74% 46.80% 跟踪评级报告 天津药业集团有限公司

3 现利润总额

629 亿元,同比增长 21.2%,比上 年增速回落 7.1 个百分点,分行业看,对利润 贡献较大的有中药饮片加工业、卫生材料及医 药用品制造业、中成药制造业和医疗仪器设备 及器械制造业. 图1 医药工业总产值及增长率

0 2

4 6

8 10

12 1998 年1999 年2000 年2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年0510

15 20

25 30 医药工业生产总值(左轴) 医药工业生产总值增长率(右轴) GDP增长率(右轴) (千亿元) (%) 资料来源:中国统计网,WIND 资讯 2009~2011年,新医改政策密集推出并逐 步向纵深推进.总体看,医疗改革仍是主线, 其推动的基本药物目录、全国医保目录,公立 医院改革等政策,将促进医药需求量增长和支 付制度的改进,基本药物目录品种放量增长、 医药行业产业结构调整、医药行业 十二五 规划和公立医院改革将对医药行业产生结构性 和全面的促进作用. 总体看,各项行业政策的出台和实施,使 医药企业在研发、生产等各环节上的运作方式 都面临重大调整,行业资源将进一步向优势企 业集中,行业进入门槛将提高,产业结构的调 整优化将加快,对行业的未来发展将产生深远 影响. 2.经营概况 公司主要产品类别包括皮质激素类原料药 和膏剂制剂,以及氨基酸水针剂、输液产品和 氨基酸原料药等.2010年,在公司各个产品销 售价格上升的带动下,公司实现主营业务收入 16.66亿元,较上年增长23.59%,营业收入增幅 较大.从毛利率来看,公司整体毛利率保持相 对稳定.从公司营业收入结构看,2010年,皮 质激素(含膏剂制剂)和氨基酸类药品(含水 针剂) 销售收入合计占主营业务收入的88.51%, 而皮质激素原料药占比超过50%,主导地位突 出,优势产品涵盖地塞米松、醋酸曲安奈德、 尤卓尔、氟轻松、替加氟、依地酸钙钠和布瑞 得等系列.