PDF《重组终止不改初衷,坚定转型高》

285 万片/年,市场规模

854 亿元/年,母合金需求量

4271 吨/年,市场规模

256 亿元.此外,两机专项 落地在即,我们预计有较少比例资金以补贴形式直接扶持相关公司特别是民营企业,政策资金支持直接利好相 关上市公司.且今年以来万泽股份多次获得政府部门资金支持,体现了地方政府对万泽高温合金业务的认可. (4)地产业务有序剥离,战略转型稳步推进,中长期增长点在于高温合金和叶片业务.公司的房地产开发 项目主要集中在深圳、常州和北京等地,2016 年上半年深圳万泽 100%股权以 2.71 亿元转让过户,公司地产业 务正在有序剥离. 同时, 高温合金叶片等项目产业化稳步推进,但仍需要时间, 业绩释放预计要到

2017 年以后, 目前仍只是少量供货,未来或将通过维修体系逐步进入市场.2016 年上半年公司实现归母净利润

8982 万元系 主要来自出售房地产业务的投资收益, 我们预计转型期内公司业绩将主要源于房地产业务的持续剥离, 预计

2016 年-2017 年净利润水平分别为 1.

7、2.0 亿元,EPS 分别为 0.

35、0.41 元,对应 PE 分别为

47、40 倍.

2 上市公司简评报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 万泽股份 请参阅最后一页的重要声明 [table_research] 分析师介绍 冯福章:北京科技大学机械工程博士,军工、机械行业首席分析师,2012 年机械行业 新财富入围,2012 年机械行业水晶球入围,2012 年军工行业水晶球第三名,2014 年 军工行业新财富第一名. 报告贡献人 张傲:010-65608482,[email protected] 研究服务 社保基金销售经理 彭砚苹 010-85130892 [email protected] 姜东亚 010-85156405 [email protected] 机构销售负责人 赵海兰 010-85130909 [email protected] 北京地区销售经理 张博 010-85130905 [email protected] 程海艳 010-85130323 [email protected] 李祉遥 010-85130464 [email protected] 朱燕 010-85156403 [email protected] 黄玮 010-85130318 [email protected] 李静 010-85130595 [email protected] 赵倩 010-85159313 [email protected] 黄杉 010-85156350 [email protected] 任师蕙 010-85159274 [email protected] 王健 010-65608249 [email protected] 周瑞

18611606170 [email protected] 刘凯 010-85130905 [email protected] 上海地区销售经理 黄方禅 021-68821615 [email protected] 戴悦放 021-68821617 [email protected] 李岚 021-68821618 [email protected] 潘振亚 021-68821619 [email protected] 肖 021-68821631 [email protected] 深广地区销售经理 胡倩 0755-23953859 [email protected] 芦冠宇 0755-23953859 [email protected] 张苗苗 020-38381071 [email protected] 许舒枫 0755-23953843 [email protected] 王留阳 0755-22663051 [email protected] 廖成涛 0755-22663051 [email protected] 券商私募销售经理 任威 010-85130923 [email protected]

3 上市公司简评报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 万泽股份 请参阅最后一页的重要声明 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准. 买入:未来

6 个月内相对超出市场表现 15%以上;

增持:未来

6 个月内相对超出市场表现 5―15%;

中性:未来

6 个月内相对市场表现在-5―5%之间;

减持:未来

6 个月内相对弱于市场表现 5―15%;

卖出:未来

6 个月内相对弱于市场表现 15%以上. 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用,本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户. 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, 且本报告中的资料、 意见和预测均仅反映本报告发 布时的资料、意见和预测,可能在随后会作出调整.我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参 考,不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议.本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建 议做任何担保, 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺. 投资者应自主作出投资决策并 自行承担投资风险,据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关. 在法律允许的情况下, 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公 司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务. 本报告版权仅为本公司所有.未经本公司书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告.任 何机构和个人如引用、 刊发本报告, 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和/或修改. 本公司具备证券投资咨询业务资格,且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师,以勤勉尽责的职业态度, 独立、客观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了作者的研究观点.本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或 观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 股市有风险,入市需谨慎. 地址 北京 中信建投证券研究发展部 上海 中信建投证券研究发展部 中国 北京