PDF《兴业期货》

第1页兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 沪镍:印尼扰动引发供应担忧,沪镍激进者可试短多 产业数据周报(2019.

5.27-5.31) (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:陈雨桐 从业资格编号:F3048166 E-mail: [email protected] Tel:021-80220260 第2页核心观点: ? 宏观层面:当前中美贸易僵局持续,暂无缓和迹象,美欧美日贸易谈判持续,英国无序脱欧风险依旧,美伊地缘冲突加剧,贸易关系和 政策不确定性正导致全球经济增长放缓,世界三大组织相继下调全球经济增速预期,美欧日5月制造业PMI悉数走弱,市场避险情绪暂 难消退,整体宏观氛围不佳;

? 中观层面:一方面镍铁产能增加等因素已基本反映在前期镍价下行中,另一方面印尼选举引发动的扰动令供应大幅收紧预期骤然增强, 短期促使市场空头恐慌性撤退,提振镍价,但仍需注意6月不锈钢传统淡季来临,叠加此前需求本就表现平平,或限制镍价后续表现;

? 微观层面:CFTC基金净多头持仓减少;

? 策略建议:沪镍轻仓试短多;

? 风险提示:印尼供应稳定. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 单边 NI1907 B

100510 2019/5/27

103000 98500 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 保值比率(%) 保值效果/收益率(%) 套期保值 NI1907 买保

100510 2019/5/27

70 / 第3页当周重点关注: 2019.5.30 (1) 20:30美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值;

(2) 20:30美国5月25日当周首次申请失业救济人数(万人);

(3) 20:30美国一季度实际GDP年化季环比修正值 5.31 (1) 9:00中国5月官方制造业PMI;

(2)20:30美国4月个人消费支出(PCE)环比;

(3) 20:30美国4月个人收入环比;

(4)22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 第4页微观市场结构:期货价格变化 SHFE镍LME镍 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第5页微观市场结构:沪镍持仓量增加 SHFE镍持仓 LME镍持仓 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第6页微观市场结构:CFTC基金净多头持仓增加 商业净空头持仓 基金净多头持仓 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第7页微观市场结构:波动率走扩 ? 根据有色金属的波动率监测结果,目前沪镍的30日、60日、90日波动率低于25分位,波动率走扩.伦镍的30日、60 日、 90日波动率均低于25分位,波动率较上周波动率有所走扩. SHFE镍波动率 LME镍波动率 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第8页微观市场结构:现货贴水期货 ? 截止2019-5-24当周,现货市场,整周市场交投特别清淡,尽管金川和俄镍升水不断下调,但并未提振下游拿货积极 性,下游仅逢低按需少量拿货,贸易商普遍反馈,这周下游多在观望,一是对后市仍偏悲观,二是镍铁增量挤占部分 纯镍需求. 镍现货贴水期货 沪镍5月合约升水7月合约 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第9页微观市场结构:现货进口窗口由盈转亏 ? 上周沪镍进口比值区间在8.11-8.13之间,现货进口窗口由盈转亏,三月进口偶有盈利. 镍现货进口盈利 三月进口偶有盈利 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第10 页 上游跟踪:镍矿港口库存增加 全球镍矿产量 镍矿进口处于高位 镍矿港口库存 ? 5月底印尼矿企Macika预计将获得新的镍矿出 口配额.此前该矿企的100万湿吨配额于今年3 月份到期,月出货量1-2船(约5.5万湿吨一 船);