PDF《绿色发展是治霾根本之道,关注环保供给侧投资机会》

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2017 年1月15 日 环保 绿色发展是治霾根本之道,关注环保供给侧投资机会 环保供给侧改革系列报告一 行业动态 来源广泛和区域传输机制是 PM2.

5 的核心要素.PM2.5 是由工业、生活及 自然等各种排放源产生 NOx、SOx、烟粉尘、挥发性有机物(VOCs)等污 染物经过一系列物理化学过程,形成的空气动力学直径小于或等于 2.5 微 米的大气颗粒物,是造成灰霾天气的重要原因,我国近几年雾霾就呈现了 区域式污染的特点,区域传输作用占比可达约 20-40%. 要从发展的角度看待雾霾问题,绿色发展是治霾根本之道.我国正处于 经济快速发展阶段,尚未完全实现工业化.雾霾问题归根结底是经济总量 增加后,大气污染物排放增多,加之能源结构和产业分布不合理、环保措 施不及时,最终超出环境总容量所致. ? 首先,我国一次能源消费量中煤炭使用占比高达 64%,且清洁利用程 度低,散煤应用广泛.其次,产业分布过于集中,以京津冀周边北京、天津、 河北、 山东、 河南及山西雾霾较严重六省市为例, 国土面积仅为 7.2%, 人口占比却达到 25%,消耗了全国 33%的煤炭;

钢铁产量、焦炭产量、机 动车保有量、原油加工量分别占全国 43%、47%、28%、26%. ? 雾霾的治理必须要有中长期的防治战略.绿色发展是解决雾霾的根本 方法:优化能源结构、调整产业布局并不断完善节能环保政策、技术、监 管及市场调节机制. 环保促进供给侧改革,技术创新为环保产业提供新动能.环保部

2016 年5月出台《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意 见》把节能环保作为促进企业转型升级,实现经济发展和环境保护的重要 手段.未来,环保促进供给侧改革与绿色发展将是环保行业发展的核心, 到2020 年,节能环保产业增加值有望占到 GDP 的3%左右. 投资建议:2017 年是 大气十条 的终考年,治霾监管、措施将强力 加码. 推荐掌握优势技术进行供给侧行业节能环保改造的公司及大气监测、 治理领域公司. 推荐公司:1.三聚环保(焦化、石化行业节能改造、秸秆综合利用);

2. 清新环境 (电力行业超低排放龙头、 通过外延进入非电行业烟气治理) ;

3. 雪迪龙(烟气在线监测龙头和 VOCs 监测设备供应). 建议关注:神雾节能(钢铁行业节能环保流程改造、大宗固废综合处理);

风险分析: 政策执行力度低于预期, 经济发展与节能环保约束矛盾调和 阻力大. 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E

300072 三聚环保 46.46 0.69 1.27 1.96

68 34

22 买入

002573 清新环境 18.32 0.48 0.70 0.97

38 26

19 买入

002658 雪迪龙 17.30 0.42 0.34 0.46

41 50

37 买入 买入(维持) 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 [email protected] 联系人 殷中枢 021-22169040 [email protected] 行业与上证指数对比图 相关研报 十三五 节能减排工作方案出台,目标约 束推动结构调整 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2017-01-06 2017-01-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 雾霾已成国民之殇,治理过程道阻且长

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1、 PM2.5 是粒径小于 2.5 微米的大气颗粒物.4 1.