PDF《绿色发展是治霾根本之道,关注环保供给侧投资机会》

2、 PM 2.5 核心要素:来源广泛和区域传输.4 1.

3、 PM2.5 考虑经济阶段,绿色发展是根治良方

6

2、 大气十条 迎来终考,各项措施加码

9 2.

1、 顶层设计完备,2017 年将是 大气年

9 2.

2、 治霾需有大格局,关注环保供给侧投资机会

11 2.2.

1、 节能改造、绿色发展蕴含大机会

11 2.2.

2、 电力、非电领域烟气治理将强化

14 2.2.

3、 政策出台,VOCs 市场正式开启.17

3、 投资建议

17

4、 风险分析

18

5、 附录:雾霾治理和节能减排工作方案电话会议纪要

19 2017-01-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

图表目录 图1:大气悬浮颗粒物的分类

4 图2:各类粒径物示意图.4 图3:PM2.5 形成机制复杂及危害大.5 图4:PM2.5 三模态分布及来源成因

5 图5:2014 年PM2.5 各地源解析结果.6 图6:2014 年PM2.5 区域传输和本地贡献情况.6 图7:世界范围内 PM2.5 的分布情况(ug/m3 )示意图

7 图8:2015 年全球重要国家不同种类一次能源消耗占比

7 图9:2015 年全球重要国家一次能源消耗总量及占比.7 图10:北京、天津、河北、山东、河南及山西六省市产业在全国占比

8 图11:雾霾产生的直接原因和根本原因.9 图12:PM2.5 防治工作重点分解.11 表1: 《大气污染防治行动计划实施情况考核办法(试行)

10 表2: 十三五 主要行业和部门节能减排指标.12 表3:钢铁 十三五 规划主要指标

13 表4:火电大气污染物排放情况.14 表5: 不同行业大气污染物排放标准

15 表6:非电领域市场空间从大到小依次为工业锅炉、钢铁、水泥.16 表7: 《 十三五 节能减排工作方案》VOCs 控制方案

17 2017-01-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

1、雾霾已成国民之殇,治理过程道阻且长 1.

1、PM2.5 是粒径小于 2.5 微米的大气颗粒物 大气颗粒物 (也称气溶胶) 是指分散在大气中的固态或液态颗粒状物质, 是影响大气环境质量、危害人体健康的最主要污染物之一.一般来说,大气 颗粒物包括总悬浮颗粒物 TSP(空气动力学直径≤100μm,在美国为 0~30μm 的大气颗粒物)和可吸入颗粒物 PM10(空气动力学直径≤10μm) .PM10 又被 称为可吸入悬浮颗粒物,PM2.5 是粒径小于 2.5μm 的颗粒物. 图1:大气悬浮颗粒物的分类 图2:各类粒径物示意图 资料来源:光大证券研究所 资料来源:新浪网 注:Dp 为粒子空气动力学直径 1.

2、PM 2.5 核心要素:来源广泛和区域传输 ? 大气颗粒物分为天然来源和人为来源两类. 天然源: 一次颗粒物:起因于地面扬尘(风吹灰尘),和地壳、土壤的成分很相似;

海浪溅出的浪沫,火山爆发的喷出物,森林火灾的燃烧物,宇宙来源的陨星 尘及生物界产生的颗粒物如花粉、孢子等. 二次颗粒物:森林中排出的碳氢化合物(主要是萜烯类),进入大气后经 光化学反应,产生的微小颗粒;

与自然界硫、氮、碳循环有关的转化产物如 由H2S、SO2 经氧化生成的硫酸盐,由NH

3、NO 和NO2 氧化生成的硝酸等. 人为来源: 一次颗粒物:燃料燃烧过程中产生的固体颗粒物,如煤烟、飞灰等,各 种工业生产过程中排放的固体微粒,汽车尾气排出的卤化铅凝聚而形成的颗 粒物等. 二次颗粒物:主要指人为排放 SO2 、NO2 等污染气体,在一定条件下转 化为硫酸盐、硝酸盐粒子等. 那么,随着工业的不断发展,人类的各种活动越来越占主导地位,人为 来源已成为大气颗粒物的主要来源. 2017-01-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图3:PM2.5 形成机制复杂及危害大 资料来源:清华大学、光大证券研究所整理 ? PM2.5 概念的由来――大气颗粒物的模态 大气颗粒物通常呈三模态分布,即粒径小于 0.08μm 的爱根核模态、粒 径在 0.08~2μm 之间的积聚模态和粒径大于 2μm 的粗粒子模态.三种模态 的形成机制各不相同: 图4:PM2.5 三模态分布及来源成因 资料来源:光大证券研究所 通过上文爱根核模态和积聚模态概念和形成过程的介绍,可以看出: PM2.5 包括爱根核模态和积聚模态粒子,其形成之初兼为染污气体(SO