PDF《市场去库存化,关注低吸机会》

5 月青岛港纸浆总库存约 107.2 万吨,环比减少约 0.5%, 同比增加约 1.3%. 西港港内总库存约 66.2 万吨, 按浆种分, 阔叶浆约为

52 万吨, 中州研究 | 策略报告

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13 占比约 80%,其它针叶、机械浆约 14.2 万吨.港外仓库月

41 万吨,其中针叶占比 70%, 约28.7 万吨. 图6:港口木浆库存情况 数据来源:Wind 中州期货

(二)国内纸浆进口情况 海关总署周三公布的进口数据显示,中国

4 月纸浆进口量为 210.7 万吨,同比上涨 9.17%,环比上涨 23.15%.中国 1―4 月纸浆进口量为 767.5 万吨,同比下降 6.0%. 图7:国内纸浆进口情况 数据来源:Wind 中州期货 图8:国内木浆进口同比增速情况 中州研究 | 策略报告

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13 数据来源:Wind 中州期货 受国内库存偏高、市场需求不足以及贸易商进口利润较差等多因素影响,我国纸浆 进口增速较往年偏低,市场步入去库存化进程.

(三)全球木浆出运情况 统计数据显示,2019 年3月,加拿大向中国共计出口漂针浆、漂阔浆、本色浆、化 机浆、溶解级木浆 39.38 万吨,同比上涨 18.2%,环比上涨 0.3%.3 月份出口的各类纸 浆中,除漂白针叶木硫酸盐浆出口量环比增长外,其余纸浆出口量均环比下滑.同比方 面,除本色浆出口量同比下滑外,其余各类纸浆出口量均同比增长. 美国海关公布

2019 年3月美国纸浆出口中国情况,其中:针叶浆 12.05 万吨,阔 叶浆

0 万吨,本色浆 0.95 万吨. 图9:全球木浆出运情况 中州研究 | 策略报告

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13 数据来源:Wind 中州期货

(四)国内废纸进口情况

5 月10 日,环保部固废管理中心发布

2019 年第

7 批限制进口废纸审批名单,共有

10 家企业获批废纸进口总量约 24.95 万吨;

其中河北华泰纸业获批

10 万吨,占此次配 额总量比例约 40%;

山东世纪阳光纸业获批 5.36 万吨,占比约 21%. 截至目前,

2019 年环保部固废管理中心共核准

7 批进口废纸审批名单, 获批量共计 823.32 万吨,其中获批额度最高的企业分别为玖龙纸业、山鹰纸业、理文造纸、华泰纸 业、广州造纸,5 家企业配额合计占比为 75.40%,龙头纸企配额优势明显. 图10:国内废纸进口审批情况 数据来源:中州期货 中州研究 | 策略报告

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13 图11:国内废纸进口情况 数据来源:Wind 中州期货 在限制外废进口的形势下,玖龙纸业等大型纸企纷纷在海外投资建设再生浆 线,把废纸加工成废纸浆再进口到国内.据海关数据显示,2019 年截至

3 月底我 国共进口废纸浆 8.28 万吨,较去年同期增长 395.81%.2019 年废纸浆进口量增长 明显,在一定程度上弥补了国内废纸进口的缺口.

三、下游市场分析 据国家统计局统计,

2018 年1~12 月规模以上造纸生产企业

2657 家, 而2017 年1~

12 月规模以上造纸生产企业

2754 家.

2018 年倒闭了

97 家年营收

2000 万以上的造纸厂, 而小型造纸厂被关停、倒闭的数量更是不可计算. 图12:国内造纸业亏损情况 中州研究 | 策略报告

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13 数据来源:Wind 中州期货 图13:国内机制纸产量情况 数据来源:Wind 中州期货 图14:国内纸制品存货情况 中州研究 | 策略报告

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13 数据来源:Wind 中州期货 中美贸易争端亦没有好转迹象,贸易出口形势仍较严峻.且成品纸二季度本身处行 业需求淡季,短期成品纸需求仍难言乐观,三季度包装纸需求或将迎来好转.