PDF《光伏与高铁助公司展翅飞翔》

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344 580 同比增速(%) 80% 6% 93% 69% EPS(元) 1.04 1.10 2.12 3.58 P/E

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30 18 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 正文目录

一、国内环氧乙烷精细化工龙头企业

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1、公司领导成员合作默契,专注主业

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2、主营产品面向光伏组件和高铁建设

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二、光伏广阔前景拉动晶硅切割液需求

5

1、光伏市场保持快速增长,中国份额不断加大

5

2、国内硅片产能扩增直接拉动切割液的需求

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3、切割液的回收技术还需改进,暂不影响主流市场

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三、高铁助聚羧酸减水剂爆发式增长

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1、聚羧酸减水剂替代萘系减水剂是大趋势

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2、未来高铁建设蓬勃发展

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四、公司未来利润增长点与投资亮点

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1、原料产地布局产能,优先控制资源

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2、项目储备丰厚,保持市场份额

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3、优质客户保证公司未来发展

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4、优化产品结构,提高利润空间

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五、盈利预测.15 1.公司未来三年产量年复合增长率超过 70%15

2、给予 强烈推荐-A 的投资评级.16

六、风险提示.17 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值

图表目录

图表 1:公司股权结构

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图表 2:2010 年中报公司收入构成

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图表 3:2010 年中报公司毛利构成

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图表 4:太阳能光伏电池生产流程

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图表 5:光伏发电系统图

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图表 6:政策情景下未来

5 年全球光伏年新装机量 CAGR 达33%6

图表 7:截至

2009 年全球光伏累计装机量分布

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图表 8:中国年新装机量占全球份额将稳步提升

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图表 9:1997-2010 年美国百万屋顶计划的经济与社会效应指标

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图表 10:未来硅片产量预测

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图表 11:切割液需求预测

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图表 12: 三代减水剂比较.8

图表 13:聚羧酸减水剂性能

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图表 14:工业萘价格走势

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图表 15:煤焦油价格长期看涨

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图表 16:中东地区 EO/EG2010 年产能投放.11

图表 17:铁路投资高速增长

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图表 18:铁路固定资产投资构成

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图表 19:聚羧酸减水剂的年使用量

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图表 20:政策支持

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图表 21:公司产能布局

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图表 22:公司切割液市场份额

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图表 23:公司聚醚单体市场份额

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图表 24:公司主要产品收入和成本预测

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图表 25:公司盈利预测

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图表 26:同类可比上市公司的估值比较(以2010 年12 月17 日收盘价计算)16 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第4页研究创造价值

一、国内环氧乙烷精细化工龙头企业

1、公司领导成员合作默契,专注主业 辽宁奥克股份有限公司是在环氧乙烷精细加工领域引领行业发展的龙头企业. 公司

2010 年5月20 日上市,目前的股权结构如下表所示. 朱建民、刘兆滨、仲崇纲和董振鹏分别持有奥克集团 24.06%、8.21%、8.05%和7.99%的股权,合计持有奥克集团 48.31%的股权,为公司的实际控制人. 以上四名高管自

1985 年起成为研究生同学,之后又作为科研教学同事和共同创 业的伙伴,在长期实践中四人彼此信任、合作默契,是公司目前持有的全部

5 项发明 专利的共同发明人. 在长期的创业历程中,整个经营班子和核心员工形成了共同的价值观,这也是公 司未来以实业为主,坚持主业的重要根基.