PDF《光伏与高铁助公司展翅飞翔》

图表 1:公司股权结构 数据来源:国都证券

2、主营产品面向光伏组件和高铁建设 公司以环氧乙烷为主要原材料,形成了以聚乙二醇为基础产品,以太阳能光伏电池 用晶硅切割液和高性能混凝土减水剂用聚醚单体两大系列产品生产和销售为主的主营 业务. 太阳能光伏电池用晶硅切割液经过六年的自主开发,自主经营,已经发展成为占有 国内 70%以上市场份额、全球规模最大的太阳能光伏电池用晶硅切割液的专业制造商, 产品核心技术达到了国际领先水平. 高性能减水剂用聚醚单体系列产品,在国家四万亿投资,特别是高速铁路等重点基 础设施建设的拉动下,遇到了前所未有的发展机遇,产销量迅速增长. 公司主要产品的生产装Z设施相同,产品生产可在同一装Z上完成,公司可以根据 市场订单需求情况,采用柔性化的生产方式. 奥克股份(300082) 55.56%% 48.31%% 24.06% 8.21% 8.05% 7.99% 朱建民 刘兆滨 仲崇刚 董振鹏 奥克集团 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第5页研究创造价值

图表 2:2010 年中报公司收入构成

图表 3:2010 年中报公司毛利构成 资料来源:国都证券 资料来源:国都证券

二、光伏广阔前景拉动晶硅切割液需求 晶硅切割液作为目前光伏产业链上硅片制作环节使用的必需耗材之一, 整个晶硅切 割液行业的发展和晶硅切片行业的发展乃至与整个光伏产业的发展均关系密切. 晶硅切割液是以聚乙二醇为主体,添加多种助剂复配而成,具有适宜的粘度指标, 有良好的流动性和热传导性,对碳化硅微粉具有良好的分散稳定性和悬浮作用.

图表 4:太阳能光伏电池生产流程 资料来源:国都证券

1、光伏市场保持快速增长,中国份额不断加大 未来五年光电装机增速高达 33% 由一个或多个太阳电池片组成的太阳能电池板为光伏组件.

图表 5:光伏发电系统图 资料来源:招股说明书、国都证券 过去十年相继在日本、德国、西班牙等光伏政策的推动,全球光伏电池年新增装 原生多晶硅 头尾料、废 硅片等 直拉单晶硅 铸锭多晶硅 硅片 电池片组件 太阳能电池系统 晶硅切割液 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第6页研究创造价值 机量的年均复合增速高达 43.57%,已从

2000 年的

278 兆瓦剧增至

2009 年的 7,203 兆瓦.截至

09 年末,全球光伏电池累计装机量达 22,878 兆瓦. 自2011 年起,在美日中等亚太地区及欧洲的捷克、法国等国家的有力政策推动下, 未来

5 年全球光伏电池年新增装机量的年均复合增速预计仍高达 33%左右, 政策乐观情 景下

2014 年新增装机量预计可达 29,975 兆瓦. 专家预测,光伏发电将在新世纪前半期超过核电成为最重要的基础能源之一.

图表 6:政策情景下未来

5 年全球光伏年新装机量 CAGR 达33%

图表 7:截至

2009 年全球光伏累计装机量分布 资料来源:EPIA,国都证券 资料来源:EPIA,国都证券 目前中国光电年新装机量占全球 2.22%的市场份额, 根据欧洲光伏协会预测, 这一 比例将扩大到 4.37%-8.34%,是目前的 2-4 倍左右,预计中国光电装机增速将明显快 于全球平均水平.

图表 8:中国年新装机量占全球份额将稳步提升 资料来源:EPIA、国都证券 (兆瓦) CAGR=33% CAGR=44% 22,878 兆瓦 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第7页研究创造价值 光伏工程的政策规划与经济效益值得关注 全球很多国家制定了一系列鼓励光伏发电的优惠政策和庞大的光伏工程计划, 为太 阳能电池产业创造了巨大的市场空间,使其进入了高速发展时期. 美国宣布了 百万屋顶计划 ,总的装机容量预计为