PDF《寻找节能看点》

1 淘汰落后或将超预期

5 建材下乡 增量有效抵补城镇投资回落,但效应主要在明年开始显现.5

2010 年煤价将略有上升降抬高成本.7 兼并重组推进速度加快,积极拓展下游商砼产业.8 投资思路及策略

11 新型建材之节能篇――把握节能减排大趋势下的投资机会

12 隧道战略 :建筑节能已是我国不可动摇的既定国策.12 建筑节能:重点突破三个方面.13 新型节能建筑材料:关注四大类品种.14 相关上市公司

19 建筑材料 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN

图表目录 图1:水泥累计产量及增速.1 图2:09 年各地水泥产量累计增速

1 图3:09 年各地水泥产量比重.1 图4:历年新型干法生产线平均日产规模.2 图5:历年新型干法生产线日产规模比重.2 图6:2009 年水泥企业生产能力规模比重.3 图7:2009 年全国水泥熟料生产能力地区分布

4 图8:水泥价格走势图

7 图9:煤炭价格走势.7 图10:水泥企业销售毛利率.7 图11:水泥企业利润总额及增速

7 图12:上市公司吨毛利

7 图13:水泥企业

2009 年熟料产能十强.8 图14:单位 GDP 能耗的钟型曲线和可能的隧道.12 图15:我国建筑能耗与总能耗的关系及发展趋势.12 图16:国内 LOW-E 玻璃需求量及增速.18 表1:2009 年12 月份重点联系水泥企业(市场集中度)累计生产量、销售量前

10 名一览

1 表2:地区水泥生产能力

4 表3:城镇固定资产投资与水泥需求量关系.5 表4:2009-2010 年水泥行业供求关系预测

6 表5:水泥上市公司大股东情况.10 表6:水泥上市公司投资混凝土搅拌站情况.11 表7:水泥主要受益公司盈利预测与估值水平.11 表8:各部分围护结构的传热系数限制.14 表9:新型节能墙体材料具体品种.14 表10:不同保温模式的各项指标对比.15 表11:各种保温材料技术性能.16 表12:寒冷地区外墙保温层厚度比较.16 表13 :国内主要 low-e 玻璃生产厂商产能.18 表14 :新型建筑节能材料上市公司索引.19

1 建筑材料 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 传统建材之水泥篇―建材下乡缓解供需矛盾,并购重组加快行业整合 行业运行特征 需求稳步向好

2009 年全国水泥产量达到 16.3 亿吨,比上年增长 16.43%,全行业呈现较高的景气度.分地区来看,东北 地区水泥产量增速最快,达到 34.63%,其次是西南、华北、西北、中南和华东,整体呈现出西强东弱的格局. 图1:水泥累计产量及增速 单位:万吨

0 20000

40000 60000

80000 100000

120000 140000

160000 180000 06-Nov 07-Feb 07-Apr 07-Jun 07-Aug 07-Oct 07-Dec 08-Mar 08-May 08-Jul 08-Sep 08-Nov 09-Feb 09-Apr 09-Jun 09-Aug 09-Oct 09-Dec 10-Feb -10

0 10

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60 水泥累计产量(万吨) 水泥累计产量同比增长% 资料来源:数字水泥网,中信建投证券研发部 图2:09 年各地水泥产量累计增速 图3:09 年各地水泥产量比重 34.63% 32.82% 24.84% 22.48% 17.88% 9.44% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 东北 西南 华北 西北 中南 华东 华南 27% 西南 13% 西北 6% 华北 12% 东北 6% 华东 36% 资料来源:数字水泥网,中信建投证券研发部 表1:2009 年12 月份重点联系水泥企业(市场集中度)累计生产量、销售量前

10 名一览 单位:万吨 序号 企业 产量 序号 企业 销量

1 安徽海螺集团 15058.15

1 安徽海螺集团 15179.11

2 山东山水水泥集团有限公司 4890.29

2 山东山水水泥集团有限公司 3857.16