PDF《公司研究》

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19 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师: 黄文忠 huangwenzhong@ gwgsc.

com 执业证书编号: S0200514120002 联系

电话:0592-5169085 研究助理: 胡晨曦 huchenxi@ gwgsc.com 地址:厦门市思明区深田路

46 号深田国际大厦 19-20 楼 长城国瑞证券有限公司

2017 年11 月27 日 证券研究报告 其它通用机械/通用机械/机械设备 上海沪工(603131) ――焊接与切割设备制造龙头,切入汽车焊接、航天军工 主要观点: 公司历史悠久, 产品门类齐全. 上海气焊机厂有限公司是公司 下属子公司之一,成立于

1958 年,是中国第一家切割机公司.公司 作为知名的焊接与切割设备制造商,是国内少数的具有全系列产品 生产能力的公司,主要产品包括

2 大系列,8 大类,15 小类,51 种 机型,2,037 个型号,具备提供整体焊接与切割解决方案的能力. 产品竞争优势突出, 出口量稳居行业第一. 公司产品远销全球

108 个国家和地区.根据海关总署信息中心统计的 其他电弧焊接机 器及装置 产品类别,公司

2013 年、2014 年、2015 年、2016 年及

2017 年1-6 月出口金额连续位居行业第一.公司是全球前三位的焊 接与切割设备制造商的优质供应商. 下游需求旺盛, 市场前景可期. 焊接与切割设备作为 钢铁缝 纫机 和 钢铁剪刀 ,是现代工业化生产中不可缺少的基础加工设 备, 应用范围包括汽车制造、 海洋工程、 电力电站、 航空航天、 军工、 石化装备、管道建设、轨道交通、新能源、3C 产业、通用设备制造、 压力容器、船舶制造、建筑工程、机械制造、桥梁建设等诸多行业, 应用范围十分广泛,下游市场需求旺盛,行业前景广阔. 控股上海鲂腔魅, 拓展焊接机器人业务. 上海鲂腔魅 是一家专注于汽车白车身机器人智能系统研发与应用的公司,为众 多知名车厂成功实施了适用于高节拍、 柔性化、 高精度要求的汽车白 车身焊装生产线, 拥有一流的研发团队和设计团队, 在专业领域从业

8 年以上的高级设计人员占员工总数的 80%.根据 IFR 的最新数据,

2016 年全球工业机器人销量 29.43 万台,同比增长 16%,其中,中 国实现销量 8.7 万台,仍是全球最大的工业机器人市场.IFR 估计, 公司研究 投资评级 增持 评级变动 首次 总股本

2 亿股 流通股本 0.5 亿股 ROE(摊薄) 9.54% 每股净资产 3.24 元 当前股价* 21.52 注:上述财务数据截止

2017 年三季报 *11 月24 日收盘价

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2020 年全球工业机器人总销售量将达

52 万台,2017-2020 年,全球 工厂将安装

170 多万台新型工业机器人.从下游行业应用来看,汽 车产业是工业机器人最重要的应用行业,同时汽车产业大大增加了 全球工业机器人领域的投资,2016 年汽车产业约销售 103,300 台工 业机器人,占比 35.10%.公司通过控股上海鲂腔魅,将进一步 拓展公司焊接机器人产品在汽车领域的发展. 拟收购航天华宇 100%股权,介入航天军工领域.公司今年

9 月底公布非公开发行预案,拟以发行股份及支付现金的方式购买北 京航天华宇科技有限公司 100%股权,交易对价为 5.8 亿元人民币. 航天华宇主营业务是航天军工系统装备及相关生产设备的设计和研 发,并通过子公司河北诚航从事导弹和运载火箭结构件和直属件的 生产、 装配和试验测试服务. 公司通过本次收购, 拓展了航天军工领 域的相关业务, 在军民融合、 国防军备体制深入改革以及工业制造升 级的背景下, 使公司业务产品的结构更加多元化, 实现经营规模的外 延式扩张. 拟投资