PDF《公司研究》

22 亿元设立子公司,大力发展先进制造.公司拟在太 仓设立子公司沪工智能科技 (苏州) 有限公司, 主要生产激光设备、 机器人柔性生产线、 数字化焊接设备和数控切割设备等产品, 项目的 实施将有效解决公司现有场地紧张、 产能无法满足需求的问题, 还将 进一步提升公司整体装备和技术的先进性,推动产业升级和产业链 的延伸, 进一步巩固和扩大公司的竞争优势, 提高综合竞争实力和整 体盈利能力, 为公司的健康和可持续发展提供有力的保障, 符合公司 的产业布局和发展战略,对促进公司长期稳定发展具有重要意义. 投资建议: 我们暂未考虑航天华宇业绩贡献及增发摊薄影响,预计公司 2017-2018年的净利润分别为0.95亿元、1.23亿元,EPS分别为0.48 元、0.62元,对应P/E分别为44.83倍、34.71倍.目前其它通用机 械行业P/E(TTM)中位数为54.12倍,考虑公司切入汽车焊接机器 人、航天军工领域,前三季度业绩大幅增长,销售及管理费用率明

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19 公司研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 显下降,我们首次给予其 增持 投资评级. 风险提示: 下游需求放缓风险,并购整合风险. 主要财务数据 关键指标 2016A 2017E 2018E 营业收入(百万元) 500.12 587.10 793.97 增长率 8.81% 17.39% 35.24% 归属母公司股东净利润(百 万元) 69.26 95.12 123.26 增长率 42.86% 37.34% 29.58% 基准股本(百万) 100.00 200.00 200.00 每股收益(元) 0.69 0.48 0.62 销售毛利率 32.12% 31.77% 31.60% 净资产收益率 11.14% 13.39% 14.93% 数据来源:公司公告,长城国瑞证券研究所

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19 公司研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目录1公司基本情况

5 2 国内焊接与切割设备制造龙头,产品主要面向海外,前景广阔

8 2.1 公司历史悠久,产品门类齐全

8 2.2 产品竞争优势突出,出口量稳居行业第一

11 2.3 下游需求旺盛,市场前景可期

12 3 控股上海鲂腔魅,拓展焊接机器人业务.14

4 拟收购航天华宇 100%股权,切入航天军工领域

15 5 拟投资

22 亿元设立子公司,大力发展先进制造.17

6 盈利预测

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19 公司研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明

1 公司基本情况 公司主要从事焊接与切割设备的研发、 生产及销售, 主要产品包括气体保护焊机、 氩弧焊机、 手工弧焊机、埋弧焊机等弧焊设备系列产品,以及机器人焊接(切割)系统、激光焊接(切割) 设备、大型专机及自动化焊接(切割)成套设备等系列产品.公司的产品广泛应用于汽车制造、 海洋工程、电力电站、航空航天、军工、石化装备、管道建设、轨道交通、新能源、3C 产业、通 用设备制造、压力容器、船舶制造、建筑工程、机械制造、桥梁建设等行业的金属焊接及切割. 公司是国内规模较大的焊接与切割设备制造商,具有全系列产品生能力, 沪工 品牌在行 业内享有较高的声誉,被评为中国驰名商标、上海市著名商标和上海名牌产品.并致力于为世界 提供先进、优质并有竞争力的全面焊接与切割解决方案,成为 中国领先的焊接与切割整体解决 方案提供商 . 公司产品年出口创汇量连续多年居行业前列,业务与服务覆盖了全球大多数国家和地区.公 司多次被有关部委指定为特供单位,参与了世博场馆、奥运场馆、西气东输、三峡水利枢纽、东 海大桥、上海磁悬浮、国家会展中心、上海虹桥枢纽、上海轨道交通、上海隧道工程等重大工程 建设.