PDF《奥瑞金与北京一轻食品集》

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2015 年2月4日中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 轻工制造 : 包装印刷 唐佳睿, CFA/CAIA 证券投资咨询业务证书编号:S1300513110001 (8621)20328511 [email protected] *赵综艺为本报告重要贡献者 奥瑞金与北京一轻食品集 团战略合作,有利促进灌装 业务发展,优化客户结构 【事件】 奥瑞金(002701.CH/人民币 24.80, 买入)与北京一轻食品集团有限公司签订战略 合作框架协议.双方将建立长期共同发展的战略合作关系,以提升双方的整 体运营效率、降低运营成本,实现双方的市场扩张策略,从而获得良好的社 会效益和投资回报. 北京一轻食品集团有限公司是由北京义利食品公司、北京市北冰洋食品公司 等多家公司联合组建而成的综合性食品集团.旗下拥有多个中国知名品牌, 其中包含北京的老品牌 北冰洋饮料 、 义利食品 等. 协议有效期十年,协议内容包括奥瑞金成为北京一轻的业务外包战略合作伙 伴,北京一轻在开拓全国市场过程中所需的产品与服务,在条件相同的情况 下,优先选择与奥瑞金合作;

奥瑞金在产品应用、价格、供货等方面给予甲 方优先和优惠.奥瑞金为北京一轻的产品 北冰洋饮料、义利面包、义利糖 果 提供金属罐、玻璃瓶及其他包装的生产,包装设计、品牌管理及饮料灌 装等服务. 【点评】 有利促进灌装业务发展,优化客户结构 截止至

2015 年2月3日,公司已经完成了对控股股东旗下灌装业务子公司的 收购,灌装业务客户主要是加多宝.目前公司灌装业务量较小,上述子公司

2013 年净利润总和约

260 万元.与北京一轻食品集团的合作有助于公司进一 步拓展灌装业务. 目前公司超 70%的收入由红牛贡献,随着二片罐业务的发展和其他食品饮料 客户进入,我们预计公司的客户集中拐点将现.本次与北京一轻食品签订框 架协议有助于公司优化客户结构. 【估值】 公司未来的增长点在于:1,红牛未来两年持续增长;

2,二片罐业务增速快;

3,新型包装项目建成后增厚超

1 亿元的净利.由于上述协议仅为战略合作 框架协议,具体合作事项尚待落实.我们维持公司 2014-2016 年每股收益预 测1.

34、1.

61、1.97 元,维持买入评级,维持目标价 32.20 元. ? 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点.该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;

也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益;

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12 个月内上涨 20%以上;

谨慎买入:预计该公司股价在未来

12 个月内上涨 10%-20%;

持有:预计该公司股价在未来