PDF《造纸轻工周报》

行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告轻工制造

2016 年12 月12 日 造纸轻工周报 看好 ――建议关注超跌的家居及提价潮带来的造纸包装 相关研究 《造纸行业点评:前三季度盈利水平提 升,库存下降,年末多重因素推动涨价 提速, 持续供给收缩复苏! 》 2016/11/29 《把握消费趋势,追踪盈利改善――

2017 年轻工行业投资策略报告》2016/11/23 《轻工造纸行业三季报回顾――持续看 好确定增长的家居和造纸龙头,逐渐布 局筑底复苏包装板块》2016/11/2 《轻工造纸类

2016 年三季报业绩前瞻 ――持续看好确定增长龙头,逐渐布局 筑底复苏弹性》2016/10/14 《轻工造纸行业

2016 年中报回顾―― ――家居行业表现靓丽:收入提速,盈 利改善》2016/9/6 《轻工造纸行业

2016 年中期策略报告 ――聚焦确定成长,关注模式转型》 2016/7/25 《轻工造纸类

2016 年中报业绩前瞻― ―聚焦确定增长,关注筑底复苏弹性》 2016/7/8 《轻工造纸行业 2015年报 2016年一季 报回顾――把握业绩确定的龙头白马, 关注国企改革、管理层改善及新业务转 型标的》2016/5/4 《轻工造纸类

2016 年一季报业绩前瞻 ――布局增长确定,关注转型进展》 2016/4/14 《造纸行业产业链调研报告――行业筑 底弱复苏,企业多元化转型》2016/03/16 《家居行业点评――地产新政密集出 台,楼市预期得到强化,家居龙头业绩 估值双重受益! 》2016/02/22 证券分析师 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.

com 屠亦婷 A0230512080003 [email protected] 范张翔 A0230516080003 [email protected] 丁智艳 A0230513100001 [email protected] 联系人 丁智艳 (8621)23297818*7580 [email protected] 本期投资提示: ①本周观点:家居行业:地产担忧压制估值,提供长期布局时机.我们认为从长期角度,龙头 整合是大势所趋,地产担忧正是布局成长明确的家居龙头良机.看好索菲亚(业绩持续超预期, 柔性化生产线自动化程度提升奠定成本竞争优势;

2017 年受益于大家居品类扩展,橱柜扭亏, 税率优惠,仍有望延续高增长;

深港通开通背景下,优质确定成长公司将获得外资资金配置青 睐.目前公司 2016-17 年EPS 分别为 1.50 元和 2.08 元,目前股价 56.10 元对应 16/17 年PE 分 别为

37 和27 倍)、美克家居(多品牌多品类打开收入成长空间, A.R.T 与红星美凯龙签订战 略合作协议后,产品与渠道协作空间进一步打开;

后续看点在于美克经营效率提升盈利能力;

集团非相关业务处理后,管理层精力有望聚焦),大亚圣象,康欣新材等. 关注提价潮带来的投资机会(造纸+部分包装):集中度提升的中游,有效传递上游成本压力. PPI 上行,上游原材料,能源及运输成本大幅上升;

与前几年轻工行业被动面对成本压力、挤压 盈利的情况不同,近几年受益于行业整合与集中度提升,更多的轻工公司通过产品提价的方式, 缓解成本压力,顺势扩张自身毛利,主要集中在造纸和部分包装行业.此外,这些行业中经营 稳健、低估值品种符合险资配置需求,关注边际资金带来的价值重估. A、造纸:近几年因环保压力加大,落后产能关闭淘汰,行业整合,集中度有所提升.上半年白 卡纸和铜版纸率先落实提价,下半年受废纸、物流、煤炭等成本推动影响,涨价纸种覆盖面以 及落实情况优于 2016H1,预计年前涨价趋势持续,推荐受益行业集中度提升和内生确定增长的 龙头企业.看好如晨鸣纸业(16 和17 年EPS 分别为 1.11 元和 1.29 元,目前股价 10.98 元对应